План Кейнса

План Кейнса — это международная экономическая инициатива, предложенная британским экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом в 1944 году в рамках подготовки к Бреттон-Вудской конференции. План предполагал создание наднациональной клиринговой системы и введение единой мировой расчётной единицы (банкора) для стабилизации международной торговли и предотвращения экономических кризисов, вызванных дефицитом платёжных балансов. В отличие от альтернативного американского «Плана Уайта», проект Кейнса предусматривал более равномерное распределение бремени корректировки торговых дисбалансов между странами-кредиторами и странами-должниками.

История

Предпосылки создания

В 1930-е годы, в период Великой депрессии, международная торговля и финансовая система переживали глубокий кризис. Многие страны прибегали к девальвации валют, введению протекционистских пошлин и валютным ограничениям, что усугубляло спад. Кейнс, будучи автором работы «Общая теория занятости, процента и денег» (1936), пришёл к выводу, что послевоенная экономическая система нуждается в институциональных механизмах, которые бы предотвращали повторение депрессии и обеспечивали полную занятость.

Разработка и представление

В 1941—1943 годах Кейнс, занимавший пост советника британского казначейства, разработал проект международной клиринговой системы. Официально план был опубликован в 1943 году под названием «Proposals for an International Clearing Union». Ключевым элементом проекта было создание Международной клиринговой ассоциации (International Clearing Union, ICU), которая выпускала бы банкоры — искусственную расчётную единицу с фиксированным золотым содержанием.

Противостояние с «Планом Уайта»

На Бреттон-Вудской конференции (июль 1944 года) план Кейнса столкнулся с конкурирующим проектом американского экономиста Гарри Декса Уайта. План Уайта предусматривал создание Международного валютного фонда (МВФ) с фиксированными квотами и ограниченной эмиссией, а также долларовый стандарт, привязанный к золоту. США, обладавшие наибольшей экономической мощью и золотым запасом, настояли на принятии своего варианта. План Кейнса был отвергнут, хотя отдельные его элементы (например, механизмы кредитования МВФ) были заимствованы.

Основные положения

Международная клиринговая ассоциация (ICU)

Кейнс предлагал создать наднациональный орган — ICU, который выполнял бы функции глобального центрального банка. Все страны-участницы открывали бы счета в ICU, выраженные в банкорах. Торговые операции между странами проводились бы путём зачёта взаимных требований и обязательств через эти счета, что исключало бы необходимость в золоте или резервных валютах.

Банкор как мировая валюта

Банкор (bancor) — это единица учёта, стоимость которой устанавливалась бы фиксированно по отношению к золоту (1 банкор = 1/35 тройской унции золота, что соответствовало тогдашнему курсу доллара). Банкоры выпускались бы ICU и не могли быть обменены на золото или другие активы, а использовались только для межгосударственных расчётов.

Механизм корректировки дисбалансов

Главной инновацией плана было автоматическое принуждение как стран-кредиторов, так и стран-должников к устранению дисбалансов. Если страна имела положительное сальдо платёжного баланса (кредитор), её счёт в ICU рос, но на избыточные средства начислялись штрафные проценты. Аналогично, страны-должники облагались штрафами за превышение дефицита. Таким образом, бремя корректировки распределялось симметрично, что стимулировало кредиторов увеличивать импорт или инвестиции, а должников — проводить девальвацию или сокращать расходы.

Квоты и кредитные линии

Каждая страна получала квоту в ICU, пропорциональную её доле в мировой торговле (по другим данным — на основе довоенного ВВП). Квота определяла максимальный объём дефицита, который страна могла иметь. При необходимости страна могла получать кредиты в банкорах, но с уплатой процентов. Кейнс предлагал первоначальный объём квот в 26 миллиардов долларов (в ценах 1944 года), что значительно превышало реальные золотые резервы мира.

Сравнение с «Планом Уайта»

Критика и последствия

Причины отклонения

План Кейнса был отвергнут прежде всего по политическим и экономическим причинам. США, как крупнейший кредитор, не желали брать на себя обязательства по симметричной корректировке дисбалансов, так как это ограничивало бы их торговое превосходство. Кроме того, идея наднациональной валюты (банкора) подрывала роль доллара как мировой резервной валюты, что было неприемлемо для американского правительства. Британская делегация, ослабленная войной, не могла настоять на своём проекте.

Влияние на послевоенную систему

Несмотря на отклонение, отдельные элементы плана Кейнса были реализованы в рамках Бреттон-Вудской системы. Например, МВФ получил механизмы кредитования стран с дефицитом платёжного баланса (хотя и без штрафов для кредиторов). В 1969 году была введена Специальная права заимствования (СДР) — искусственная расчётная единица МВФ, концептуально близкая к банкору, хотя и с иными правилами эмиссии и использования.

Современные параллели

В начале XXI века идеи Кейнса вновь привлекли внимание экономистов в связи с глобальными дисбалансами (например, избыточными сбережениями Китая и дефицитом США). В 2009 году, на фоне мирового финансового кризиса, председатель Народного банка Китая Чжоу Сяочуань выступил с предложением о реформировании международной валютной системы на основе СДР, что прямо отсылало к плану Кейнса. Однако практических шагов по внедрению симметричной корректировки дисбалансов предпринято не было.

Интересные факты

• Кейнс первоначально назвал свой проект «Clearing Union», а термин «bancor» происходит от французского «banque» (банк) и латинского «cor» (сердце) — буквально «банковское сердце».
• Объём квот в 26 миллиардов долларов, предложенный Кейнсом, был сопоставим с половиной ВВП США того времени и в три раза превышал объём золотых резервов всех стран мира.
• Кейнс активно лоббировал свой план в США, выступая с лекциями и меморандумами, но столкнулся с жёсткой оппозицией со стороны министерства финансов США и лично Гарри Уайта.
• В 1944 году Кейнс перенёс сердечный приступ, что, по мнению некоторых биографов, ослабило его переговорные позиции на конференции.

Источники

• Keynes, John Maynard. «The Collected Writings of John Maynard Keynes». Vol. 25: Activities 1940–1944. London: Macmillan, 1980.
• Skidelsky, Robert. «John Maynard Keynes: Fighting for Britain, 1937–1946». London: Macmillan, 2000.
• Бреттон-Вудская конференция: протоколы и документы. Международный валютный фонд, 1944.
• Чжоу Сяочуань. «Реформирование международной валютной системы». Выступление на конференции МВФ, 2009.
• Eichengreen, Barry. «Global Imbalances and the Lessons of Bretton Woods». Cambridge, MA: MIT Press, 2006.