Швейцарский национальный банк

Швейцарский национальный банк (нем. Schweizerische Nationalbank, фр. Banque nationale suisse, итал. Banca nazionale svizzera, романш. Banca naziunala svizzera; SNB) — центральный банк Швейцарской Конфедерации, выполняющий функции денежно-кредитного регулирования, эмиссии национальной валюты (швейцарского франка) и обеспечения стабильности финансовой системы страны. Основан в 1907 году, штаб-квартиры расположены в Берне и Цюрихе. ШНБ является акционерным обществом особого типа, где контрольный пакет акций принадлежит кантонам и кантональным банкам, а около 55 % акций находится в свободном обращении на фондовой бирже.

История

Предпосылки создания

До конца XIX века в Швейцарии не существовало единого центрального банка. Эмиссию банкнот осуществляли частные эмиссионные банки, а также кантональные банки. В 1891 году на референдуме была одобрена поправка к Конституции, предоставившая федеральному правительству право на создание единого эмиссионного банка. Однако первые попытки внедрения государственной монополии на эмиссию провалились из-за сопротивления кантонов и частных банков.

Основание и первые годы

Закон о Швейцарском национальном банке был принят в 1905 году, а сам банк начал операционную деятельность 20 июня 1907 года. Первоначально ШНБ получил монополию на выпуск банкнот сроком на 20 лет, которая впоследствии неоднократно продлевалась. Уставной капитал составил 50 млн швейцарских франков, разделённых на акции. Акционерами стали кантоны, кантональные банки, а также частные инвесторы.

Развитие в XX веке

В 1920-е годы ШНБ активно участвовал в стабилизации швейцарского франка после Первой мировой войны. В 1936 году, в условиях Великой депрессии, банк провёл девальвацию франка на 30 %, что способствовало восстановлению экономики. После Второй мировой войны Швейцария, сохраняя нейтралитет, не вступила в Бреттон-Вудскую систему, но ШНБ поддерживал фиксированный курс франка к доллару США до 1973 года. С 1973 года банк перешёл к режиму плавающего валютного курса.

Современный этап

В 1999 году вступила в силу новая Конституция Швейцарии, закрепившая независимость ШНБ в проведении денежно-кредитной политики. В 2000-е годы банк столкнулся с вызовами глобализации и кризисов: в 2008 году он предоставил экстренную ликвидность банку UBS, а в 2011 году установил минимальный курс франка к евро (1,20), чтобы сдержать чрезмерное укрепление национальной валюты. Этот курс был отменён в январе 2015 года, что вызвало резкие колебания на финансовых рынках. В 2020-е годы ШНБ активно проводил политику отрицательных процентных ставок (до -0,75 %) и масштабных валютных интервенций для борьбы с дефляцией и сдерживания спроса на франк как «тихую гавань».

Правовой статус и структура управления

Акционерная форма

ШНБ является акционерным обществом (Aktiengesellschaft) по швейцарскому праву, но с особым статусом, определённым Федеральным законом о Швейцарском национальном банке. Акции банка котируются на Швейцарской бирже SIX Swiss Exchange. Около 55 % акций находятся в свободном обращении, остальные — у кантонов и кантональных банков. Частные акционеры не имеют права голоса на собраниях по вопросам денежно-кредитной политики; их права ограничены получением дивидендов (максимум 6 % от уставного капитала). Прибыль сверх дивидендов распределяется между Конфедерацией (1/3) и кантонами (2/3).

Органы управления

• Банковский совет (Bankrat) — высший надзорный орган, состоящий из 11 членов, назначаемых Федеральным советом на 4 года. Определяет стратегию, контролирует деятельность, утверждает бюджет.
• Совет директоров (Direktorium) — исполнительный орган из трёх членов, назначаемых Федеральным советом по представлению Банковского совета на 6 лет. Отвечает за текущее управление и реализацию денежно-кредитной политики. Председатель Совета директоров является главой банка.
• Наблюдательный совет (Audit Committee) — обеспечивает внутренний аудит и контроль.

Независимость

ШНБ обладает высокой степенью независимости от правительства. Федеральный закон запрещает банку предоставлять кредиты Конфедерации, кантонам или муниципалитетам. Банк самостоятельно определяет инструменты денежно-кредитной политики, не согласовывая их с парламентом. Однако Федеральный совет назначает членов Банковского совета и Совета директоров, а также утверждает отчётность.

Функции и задачи

Денежно-кредитная политика

Основная цель ШНБ — обеспечение ценовой стабильности (инфляция в диапазоне 0–2 % в год). Для этого банк использует:

• Установление процентных ставок (ключевая ставка SNB, ставка по срочным депозитам).
• Операции на открытом рынке (покупка/продажа государственных облигаций, валютные свопы).
• Валютные интервенции — покупка или продажа иностранной валюты для влияния на курс франка.
• Отрицательные процентные ставки — применялись с 2014 по 2022 год для сдерживания притока капитала.

Эмиссия банкнот

ШНБ обладает исключительным правом на выпуск банкнот швейцарского франка. В обращении находятся банкноты номиналом 10, 20, 50, 100, 200 и 1000 франков. Монеты чеканятся Швейцарским монетным двором (Swissmint), но их выпуск также регулируется ШНБ.

Обеспечение финансовой стабильности

Банк осуществляет мониторинг системных рисков, участвует в разработке макропруденциальной политики, а также выступает в роли кредитора последней инстанции для банков, испытывающих временные трудности с ликвидностью.

Управление золотовалютными резервами

ШНБ управляет крупнейшими в мире золотыми резервами на душу населения. По состоянию на 2023 год золотой запас банка составлял около 1040 тонн (около 1200 тонн с учётом монетарного золота). Большая часть золота хранится в подземных хранилищах в Берне, Цюрихе и за рубежом (в Лондоне и Канаде). Валютные резервы включают активы в долларах США, евро, японских иенах и других валютах, а также ценные бумаги.

Критика и споры

Политика отрицательных ставок

Введение отрицательных процентных ставок в 2014 году вызвало критику со стороны пенсионных фондов и страховых компаний, которые несли убытки от хранения средств на счетах в банке. Критики утверждали, что эта политика подрывает сберегательную культуру Швейцарии.

Валютные интервенции и обвинения в манипуляции

В 2010-е годы ШНБ активно скупал иностранную валюту (особенно евро), что привело к росту его баланса до 1 трлн швейцарских франков (более 100 % ВВП). США и ЕС обвиняли Швейцарию в валютном манипулировании для поддержки экспорта. В 2020 году Швейцария была включена США в список стран — потенциальных манипуляторов валютой, но позже исключена.

Прозрачность и подотчётность

Некоторые эксперты критикуют ШНБ за недостаточную прозрачность: решения по денежно-кредитной политике принимаются коллегиально, протоколы заседаний не публикуются. Банк отчитывается раз в квартал, но не раскрывает детали операций на открытом рынке в реальном времени.

Отношения с Уолл-стрит и офшорами

В 2020-е годы ШНБ подвергался критике за то, что его валютные резервы частично инвестированы в акции американских компаний, включая технологические гиганты, что создаёт конфликт интересов. Кроме того, банк не раскрывает полную информацию о своих инвестициях в офшорные юрисдикции.

Интересные факты

• ШНБ — один из немногих центральных банков в мире, акции которого торгуются на бирже. Рыночная капитализация банка в 2023 году составляла около 10 млрд швейцарских франков.
• Банкноты Швейцарии считаются одними из самых защищённых от подделки в мире. В дизайне используются голографические элементы, микроперфорация и тактильные метки для слабовидящих.
• Во время Второй мировой войны ШНБ принимал на хранение золото нацистской Германии, что после войны привело к судебным искам со стороны стран-жертв Холокоста. В 1998 году банк выплатил 1,25 млрд долларов в качестве компенсации.
• ШНБ не имеет права кредитовать правительство, что отличает его от многих других центральных банков и является элементом «швейцарской модели» финансовой стабильности.

Источники

• Федеральный закон о Швейцарском национальном банке (SNB-Gesetz) от 22 декабря 2004 года.
• Годовые отчёты Швейцарского национального банка за 2007–2023 годы.
• «История Швейцарского национального банка» (Historische Übersicht), издание SNB, 2017.
• Статья «Swiss National Bank» в Historical Dictionary of Switzerland.
• Отчёты Международного валютного фонда по Швейцарии (Article IV Consultation), 2022–2023.