Совет участников ESMA

Совет участников ESMA — это высший руководящий орган Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA), независимого агентства Европейского союза, осуществляющего надзор за финансовыми рынками. Совет участников (Board of Supervisors) определяет стратегические направления деятельности ESMA, утверждает нормативные акты, принимает решения по надзору и обеспечивает координацию между национальными регуляторами рынков ценных бумаг стран-членов ЕС.

Состав и формирование

Совет участников ESMA состоит из представителей высшего руководства 27 национальных компетентных органов (НКО) стран-членов Европейского союза. Каждое государство-член ЕС делегирует в Совет одного представителя, как правило, главу национального регулятора рынка ценных бумаг (например, председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам соответствующей страны). В состав Совета также входят представители Европейской комиссии, Европейского центрального банка (ЕЦБ), Европейского совета по системным рискам (ESRB) и Европейского банковского управления (EBA) — но без права голоса. Кроме того, в качестве наблюдателей в заседаниях Совета могут участвовать представители стран Европейской экономической зоны (Исландия, Лихтенштейн, Норвегия).

Председатель Совета участников избирается из числа его членов сроком на два с половиной года с возможностью однократного переизбрания. Председатель представляет ESMA во внешних отношениях, председательствует на заседаниях Совета и отвечает за реализацию его решений.

Функции и полномочия

Совет участников ESMA выполняет широкий круг функций, закреплённых в Регламенте (ЕС) № 1095/2010, учредившем ESMA. Основные полномочия включают:

• Разработка и утверждение нормативных актов. Совет принимает проекты технических стандартов (регулятивных и исполнительных), руководства и рекомендации, направленные на гармонизацию регулирования финансовых рынков в ЕС. Эти документы затем передаются на утверждение Европейской комиссии.
• Надзор за финансовыми рынками. Совет участников осуществляет прямой надзор за определёнными категориями финансовых организаций (например, за рейтинговыми агентствами, торговыми репозиториями, поставщиками услуг по токенизированным активам). В рамках полномочий ESMA Совет может проводить расследования, требовать предоставления информации и налагать санкции.
• Координация действий национальных регуляторов. Совет обеспечивает единообразное применение законодательства ЕС на территории всех стран-членов, разрешает споры между национальными регуляторами и координирует действия в чрезвычайных ситуациях (например, при рыночных кризисах или кибератаках).
• Защита прав инвесторов. Совет утверждает меры по повышению прозрачности рынков, предотвращению манипулирования и инсайдерской торговли, а также по защите розничных инвесторов.
• Международное сотрудничество. Совет участников определяет позицию ESMA в переговорах с регуляторами третьих стран (например, с SEC в США или FCA в Великобритании) и международными организациями (IOSCO, FSB).

Порядок работы и принятия решений

Заседания Совета участников проводятся, как правило, не реже четырёх раз в год, а также по мере необходимости. Решения принимаются простым большинством голосов присутствующих членов, если иное не предусмотрено регламентом. Для принятия некоторых ключевых решений (например, утверждение бюджета ESMA или назначение исполнительного директора) требуется квалифицированное большинство.

Каждый член Совета обладает одним голосом. Представители Европейской комиссии, ЕЦБ, ESRB и EBA участвуют в обсуждениях, но не голосуют. Протоколы заседаний Совета публикуются на официальном сайте ESMA, что обеспечивает прозрачность деятельности органа.

Взаимодействие с другими органами ESMA

Совет участников является одним из трёх ключевых органов управления ESMA, наряду с Советом управляющих (Management Board) и Исполнительным директором. Совет участников определяет стратегию и принимает нормативные решения, Совет управляющих отвечает за административное и финансовое управление агентством, а Исполнительный директор руководит повседневной работой аппарата ESMA. Такое разделение полномочий обеспечивает сдержки и противовесы внутри структуры.

История и развитие

ESMA было создано в 2011 году в рамках реформы финансового регулирования ЕС после мирового финансового кризиса 2008–2009 годов. Совет участников с самого начала играл центральную роль в гармонизации правил финансовых рынков. В 2018 году, после принятия Регламента о рейтинговых агентствах и торговых репозиториях, полномочия Совета были расширены в части прямого надзора. В 2020-х годах, в связи с развитием цифровых финансов и токенизированных активов, Совет участников активно участвовал в разработке нормативной базы для рынков криптоактивов (MiCA) и цифровых операционных устойчивостей (DORA).

Критика и вызовы

Деятельность Совета участников ESMA подвергается критике по нескольким направлениям. Во-первых, отмечается сложность и медлительность процедур принятия решений, что связано с необходимостью согласования позиций 27 национальных регуляторов. Во-вторых, некоторые эксперты указывают на недостаточную независимость Совета от национальных интересов, поскольку его члены одновременно являются главами национальных регуляторов. В-третьих, высказываются опасения по поводу избыточного регулирования, которое может сдерживать инновации на финансовых рынках. В ответ на эту критику ESMA предпринимает шаги по повышению эффективности, в том числе за счёт усиления роли исполнительного директора и внедрения цифровых инструментов для ускорения процедур.

Значение для финансовой системы ЕС

Совет участников ESMA играет ключевую роль в обеспечении стабильности, прозрачности и эффективности финансовых рынков Европейского союза. Его решения оказывают прямое влияние на деятельность банков, инвестиционных компаний, страховых организаций, рейтинговых агентств и других участников рынка. Благодаря работе Совета участников достигается единообразие регулирования на всём пространстве ЕС, что снижает регуляторный арбитраж и повышает доверие инвесторов. В условиях глобализации финансовых рынков и роста трансграничных операций роль Совета участников ESMA как координатора и надзорного органа продолжает возрастать.

Источники

• Регламент (ЕС) № 1095/2010 Европейского парламента и Совета от 24 ноября 2010 года, учреждающий Европейское управление по ценным бумагам и рынкам.
• Официальный сайт ESMA (esma.europa.eu), раздел «Board of Supervisors».
• Доклад ESMA о деятельности за 2023 год.
• Публикации Европейской комиссии по реформе финансового регулирования ЕС.
• Аналитические материалы Европейского центрального банка по надзору за финансовыми рынками.