Жером Кервьель

Жером Кервьель (фр. Jérôme Kerviel; род. 11 января 1977, Пон-л’Аббе, Франция) — бывший трейдер французского банка Société Générale, чьи несанкционированные спекулятивные операции на европейских фондовых рынках в 2006–2008 годах привели к крупнейшему убытку от действий одного трейдера в истории банковского дела — потере около 4,9 миллиарда евро. Его дело стало символом недостатков систем внутреннего контроля в финансовых учреждениях и вызвало широкий общественный резонанс во Франции и за её пределами.

Биография

Ранние годы и образование

Жером Кервьель родился 11 января 1977 года в городе Пон-л’Аббе (департамент Финистер, Бретань) в семье школьного учителя и медсестры. В 1996 году окончил лицей в Кемпере, после чего получил степень бакалавра в области экономики и управления в Университете Западной Бретани (Брест). В 1999 году поступил в Университет Париж-Дофин (ныне Университет Париж-Дофин — PSL), где в 2000 году получил степень магистра (DEA) в области финансов. В 2001 году завершил обучение в магистратуре по специальности «Финансовые рынки и управление рисками».

Карьера в Société Générale

В 2000 году Кервьель начал стажировку в Société Générale, а в 2001 году был принят на постоянную работу в отдел управления рисками. В 2005 году он перешёл в отдел арбитражных операций на европейских фондовых рынках, где занимался торговлей фьючерсами на индексы (в частности, на DAX, Euro Stoxx 50 и FTSE 100). Его должность предполагала проведение арбитражных сделок — одновременную покупку и продажу связанных инструментов для извлечения прибыли из разницы цен. Однако, по данным следствия, Кервьель начал превышать свои полномочия, заключая спекулятивные сделки с высоким уровнем риска без разрешения руководства.

Скандал и убытки

Механизм операций

Кервьель использовал комбинацию реальных и фиктивных сделок, чтобы скрыть свои действия от системы внутреннего контроля. Он открывал позиции на покупку или продажу фьючерсов, а затем создавал фиктивные встречные сделки, которые маскировали его реальный риск. Внутренние лимиты на размер позиций он обходил, используя сложные схемы с участием подставных счетов и ложных подтверждений. По оценкам банка, к началу 2008 года его совокупная открытая позиция составляла около 50 миллиардов евро — значительно превышала рыночную капитализацию самого Société Générale.

Обнаружение и последствия

В январе 2008 года, в условиях резкого падения европейских фондовых рынков (связанного с мировым финансовым кризисом), убытки по несанкционированным позициям Кервьеля стали критическими. 19 января 2008 года Société Générale объявил об обнаружении мошенничества, а 24 января — о принудительном закрытии всех позиций, что привело к убытку в размере 4,9 миллиарда евро. Банк заявил, что Кервьель действовал в одиночку, и обвинил его в подделке документов, нарушении доверия и несанкционированном доступе к компьютерным системам. Сам Кервьель утверждал, что его действия были известны или должны были быть известны руководству, и что банк использовал его как «козла отпущения» для сокрытия собственных проблем управления рисками.

Судебные разбирательства

Первый процесс (2010)

В 2010 году состоялся суд над Кервьелем. Он был признан виновным по трём статьям: подлог, использование подложных документов и нарушение доверия. Суд приговорил его к пяти годам лишения свободы (два из которых условно) и обязал выплатить Société Générale компенсацию в размере 4,9 миллиарда евро — полную сумму убытков. Приговор вызвал неоднозначную реакцию: многие эксперты и общественные деятели посчитали сумму компенсации нереалистичной, а наказание — чрезмерно суровым, учитывая, что Кервьель не получал личной выгоды от операций.

Апелляции и смягчение приговора

В 2012 году апелляционный суд Версаля подтвердил виновность, но сократил срок тюремного заключения до трёх лет (один из которых условно) и снизил сумму компенсации до 1 миллиарда евро. В 2014 году Кассационный суд Франции отменил приговор в части гражданской ответственности, но оставил в силе уголовное наказание. В 2016 году суд повторно рассмотрел гражданский иск и обязал Кервьеля выплатить Société Générale 1 миллион евро в качестве морального ущерба, а не полную сумму убытков. В 2017 году Европейский суд по правам человека признал, что условия содержания Кервьеля под стражей (в частности, длительное предварительное заключение) нарушали его права, но не отменил приговор.

Последующее развитие

В 2020 году Кервьель подал иск против Société Générale, утверждая, что банк создал для него «токсичную» рабочую среду и не обеспечил надлежащего контроля. В 2022 году суд частично удовлетворил его требования, признав, что банк допустил «грубую небрежность» в управлении рисками, но не снял с Кервьеля ответственности за мошенничество. В 2023 году Кервьель объявил о намерении обратиться в Конституционный совет Франции с жалобой на несоразмерность наказания.

Влияние на банковскую систему

Усиление внутреннего контроля

Дело Кервьеля привело к пересмотру систем управления рисками в банках по всему миру. Société Générale внедрил более строгие процедуры мониторинга сделок, усилил роль риск-менеджеров и ограничил возможности трейдеров по обходу лимитов. Регуляторы (в частности, Банк Франции и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам) ужесточили требования к внутреннему контролю и отчётности.

Обсуждение ответственности руководства

Скандал также поднял вопросы о корпоративной культуре и ответственности высшего менеджмента. Критики указывали, что руководство Société Générale, включая генерального директора Даниэля Бутона, не могло не знать о масштабах операций Кервьеля, и что банк использовал его как «козла отпущения» для сокрытия собственных ошибок. В 2013 году французский суд отклонил иск против Бутона, но само рассмотрение дела способствовало дискуссии о необходимости персональной ответственности руководителей за нарушения в подчинённых структурах.

Критика и общественное восприятие

Образ «козла отпущения»

Многие комментаторы и журналисты (в частности, авторы книги «Le Système Kerviel» и документального фильма «Kerviel: le trader qui a fait sauter la banque») утверждали, что Кервьель стал жертвой системы, поощряющей чрезмерный риск, и что его наказание было непропорционально масштабу убытков, учитывая, что он не получал личной выгоды. Сам Кервьель в интервью и мемуарах (например, в книге «L’engrenage: Mémoires d’un trader») настаивал, что его действия были частью обычной практики трейдинга, и что банк сознательно закрывал глаза на превышение лимитов.

Реакция общественности

Во Франции и за её пределами дело Кервьеля вызвало широкий резонанс. В 2010 году прошли акции протеста в его поддержку, участники которых требовали пересмотра дела и критиковали банковскую систему. В 2016 году петиция с требованием помилования Кервьеля собрала более 100 тысяч подписей. В 2022 году вышел художественный фильм «Le Procès du trader» (режиссёр — Жан-Пьер Синапи), основанный на его истории.

Интересные факты

• Кервьель не получал личной выгоды от своих операций — его бонусы за 2006–2007 годы составили около 300 тысяч евро, что было скромно по меркам трейдеров Société Générale.
• В 2010 году, во время суда, Кервьель заявил, что его действия были мотивированы желанием «заработать деньги для банка» и что он не осознавал масштаба риска.
• В 2015 году, после освобождения из тюрьмы, Кервьель работал консультантом по вопросам этики в финансовой сфере и выступал с лекциями в университетах.
• В 2021 году он объявил о запуске собственного проекта «Kerviel Institute», направленного на изучение этики в финансах и предотвращение мошенничества.

Источники

• «L’engrenage: Mémoires d’un trader» (Жером Кервьель, 2010)
• «Le Système Kerviel» (Жан-Пьер Синапи, 2010)
• «Société Générale: The Kerviel Affair» (Financial Times, 2008)
• «Kerviel: le trader qui a fait sauter la banque» (документальный фильм, 2010)
• «Le Procès du trader» (художественный фильм, 2022)
• Материалы судебных заседаний (Tribunal de Grande Instance de Paris, 2010–2023)