Открыть сервис
Главная → Блог → ACRA

ACRA

ACRA (сокращение от англ. Analytical Credit Rating Agency; официальное наименование — Акционерное общество «Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство») — российское рейтинговое агентство, основанное в 2015 году. Специализируется на присвоении кредитных рейтингов, предоставлении аналитических и исследовательских услуг в области финансовых рынков. Является одной из двух крупнейших рейтинговых организаций в России наряду с АО «Эксперт РА». ACRA аккредитовано при Министерстве финансов Российской Федерации, Центральном банке Российской Федерации (Банке России) и включено в реестр кредитных рейтинговых агентств Евразийского экономического союза (ЕАЭС).

История

Предпосылки создания

До 2014 года российский рынок рейтинговых услуг был доминирован международными агентствами «большой тройки» (S&P Global Ratings, Moody’s Investors Service, Fitch Ratings). После введения западных санкций в отношении России в 2014 году и ответных мер российских властей возникла необходимость в создании национального рейтингового агентства, независимого от иностранного влияния. В декабре 2014 года Банк России инициировал разработку концепции нового агентства, которое должно было обеспечить объективную оценку кредитоспособности российских эмитентов и финансовых инструментов.

Основание и первые годы

ACRA было зарегистрировано 20 ноября 2015 года в форме акционерного общества. Уставный капитал агентства составил 3 млрд рублей. Основными акционерами выступили крупнейшие российские банки и компании: Банк России (косвенно, через дочерние структуры), Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, «Роснефть», «Газпром», «РЖД» и другие. В декабре 2015 года ACRA получило статус аккредитованного рейтингового агентства Банка России.

Первые рейтинги были присвоены в 2016 году. Агентство начало работу с оценки суверенного кредитного рейтинга Российской Федерации, а затем перешло к рейтингованию корпоративных эмитентов, регионов и муниципальных образований.

Развитие и признание

В 2017 году ACRA стало членом Международной ассоциации рейтинговых агентств (ICRA). В 2018 году агентство получило статус уполномоченного рейтингового агентства Евразийского экономического союза, что позволило присваивать рейтинги эмитентам из стран ЕАЭС. В 2019 году ACRA запустило собственную методологию оценки «зелёных» облигаций и социальных облигаций.

В 2020 году, после ухода из России международных рейтинговых агентств (S&P, Moody’s, Fitch прекратили или ограничили деятельность в РФ), ACRA стало ключевым игроком на внутреннем рынке. К 2024 году агентство присвоило рейтинги более чем 500 эмитентам и около 1000 финансовым инструментам.

Организационная структура и управление

Акционеры

По состоянию на 2024 год акционерами ACRA являются 28 юридических лиц, представляющих крупнейшие российские банки, промышленные компании, страховые организации и пенсионные фонды. Крупнейшие доли (по 5–10%) принадлежат Сбербанку, ВТБ, Газпромбанку, Альфа-Банку, «Роснефти», «Газпрому», «РЖД» и «Росатому». Доля Банка России в уставном капитале составляет менее 5%, что соответствует требованиям законодательства о независимости рейтинговых агентств.

Органы управления

Независимость

ACRA декларирует соблюдение принципов независимости, закреплённых в Федеральном законе № 222-ФЗ «О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации». Агентство обязано избегать конфликта интересов: рейтинговые аналитики не могут участвовать в оценке эмитентов, с которыми связаны личными или деловыми отношениями. Доходы от консультационных услуг не должны превышать 10% от общей выручки.

Деятельность

Основные направления

ACRA предоставляет следующие услуги:

  • Присвоение кредитных рейтингов — оценка кредитоспособности эмитентов (государство, регионы, муниципалитеты, корпорации, банки, страховые компании) и долговых инструментов (облигации, векселя, депозиты).
  • Аналитические исследования — отраслевые обзоры, макроэкономические прогнозы, анализ финансовых рынков.
  • Верификация — оценка соответствия «зелёных» и социальных облигаций международным стандартам (ICMA).
  • Консультационные услуги — помощь в подготовке к рейтинговому процессу, обучение персонала.

Методология

ACRA использует собственную методологию, основанную на международных стандартах (например, методологии S&P и Moody’s), но адаптированную к российским реалиям. Ключевые факторы оценки:

Рейтинговая шкала ACRA включает 20 уровней: от AAA (максимальная кредитоспособность) до D (дефолт). Прогноз по рейтингу может быть «стабильный», «позитивный», «негативный» или «развивающийся».

Примеры рейтингов

  • Суверенный рейтинг Российской Федерации: AAA (2024 год).
  • Рейтинг ПАО «Сбербанк»: AAA.
  • Рейтинг ПАО «Газпром»: AAA.
  • Рейтинг Московской области: AAA.
  • Рейтинг ООО «Яндекс»: AA-.

Критика

Конфликт интересов

Основной критикой в адрес ACRA является потенциальный конфликт интересов, связанный с тем, что крупнейшие эмитенты (Сбербанк, ВТБ, «Газпром», «Роснефть») одновременно являются акционерами агентства. Критики утверждают, что это может влиять на объективность рейтингов. ACRA в ответ заявляет, что все рейтинги присваиваются в соответствии с утверждёнными методологиями и проходят внутренний контроль независимости.

Сравнение с международными агентствами

Некоторые эксперты отмечают, что рейтинги ACRA в среднем выше, чем рейтинги, присваиваемые международными агентствами тем же эмитентам. Например, суверенный рейтинг России от S&P в 2024 году составляет BB+ (спекулятивный), тогда как ACRA присваивает AAA (инвестиционный). ACRA объясняет это различиями в методологии и более глубоким пониманием российской экономики.

Регуляторное давление

В 2020–2022 годах ряд участников рынка выражал обеспокоенность тем, что ACRA может испытывать давление со стороны регулятора (Банка России) при присвоении рейтингов системно значимым банкам и компаниям. Официальных подтверждений этому нет, но независимые аналитики указывают на отсутствие публичных случаев понижения рейтингов крупнейших эмитентов.

Значение для российской экономики

ACRA играет ключевую роль в функционировании российского финансового рынка. Рейтинги агентства используются:

  • Банком России для расчёта нормативов достаточности капитала банков.
  • Министерством финансов для оценки кредитоспособности регионов.
  • Инвесторами (включая пенсионные фонды и страховые компании) для принятия инвестиционных решений.
  • Эмитентами для привлечения финансирования на долговом рынке.

После ухода международных агентств ACRA фактически стало монополистом на рынке рейтинговых услуг в России, что усилило его влияние, но также повысило ответственность за объективность оценок.

Интересные факты

  • ACRA является одним из немногих рейтинговых агентств в мире, которое присваивает рейтинги не только компаниям, но и отдельным инвестиционным проектам (например, проектам «зелёной» энергетики).
  • В 2022 году ACRA запустило сервис «Рейтинг устойчивости», оценивающий экологические, социальные и управленческие (ESG) показатели эмитентов.
  • Агентство регулярно публикует «Рейтинг регионов России по качеству жизни», основанный на собственной методологии.

Источники

  • Федеральный закон от 13 июля 2015 года № 222-ФЗ «О деятельности кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации».
  • Официальный сайт АО «Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство» (acra-ratings.ru).
  • «Рейтинговые агентства в России: история, проблемы, перспективы» — журнал «Финансы и кредит», 2020.
  • «ACRA: новый игрок на рынке рейтинговых услуг» — аналитический доклад Банка России, 2016.
  • «Сравнительный анализ методологий ACRA и международных рейтинговых агентств» — диссертация МГУ им. М.В. Ломоносова, 2022.

BFOmetr — база данных и аналитика по компаниям России.

На главную BFOmetr →

Похожие материалы