Акции

Акции — это эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие права их владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акции являются долевыми ценными бумагами, удостоверяющими внесение средств в уставный капитал общества и дающими право на долю в его собственности.

История возникновения

Прообразы акций появились в эпоху Великих географических открытий, когда для финансирования дорогостоящих морских экспедиций требовалось объединение капиталов множества инвесторов. Первые акционерные общества возникли в Голландии и Англии в начале XVII века. Ключевой вехой стало создание в 1602 году Голландской Ост-Индской компании (VOC), которая выпустила паи, дававшие право на долю в прибыли от торговли с Азией. Эти паи свободно обращались на Амстердамской фондовой бирже, основанной в том же году.

В России первые акционерные общества появились в XVIII веке при Екатерине II. В 1757 году была учреждена «Российская в Константинополе торгующая компания», а в 1799 году — Российско-Американская компания. Массовое акционирование в Российской империи началось после реформ Александра II в 1860—1870-х годах, особенно в сфере железнодорожного строительства и промышленности. В советский период акции как инструмент частной собственности были упразднены, однако в 1990-е годы, в ходе приватизации, в России была создана система акционерных обществ, а акции стали одним из основных инструментов фондового рынка.

Виды акций

Акции классифицируются по нескольким основным признакам.

По объёму прав

• Обыкновенные акции — дают право голоса на общем собрании акционеров (одна акция — один голос), право на получение дивидендов (размер которых определяется советом директоров и может меняться) и право на часть имущества при ликвидации общества. Владельцы обыкновенных акций несут основной предпринимательский риск.
• Привилегированные акции — не дают права голоса на собрании акционеров (за исключением случаев, предусмотренных законом, например, при решении вопросов о реорганизации или ликвидации общества, а также при невыплате дивидендов). Взамен они предоставляют фиксированный дивиденд (в процентах от номинальной стоимости) и преимущественное право на получение дивидендов и ликвидационной стоимости по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В России существуют также «золотые акции» — особая форма привилегированных акций, дающая право вето на определённые решения собрания акционеров (находится в собственности государства).

По форме выпуска

• Документарные — существующие в форме бумажного сертификата. В современной практике встречаются редко, в основном у исторических компаний.
• Бездокументарные — выпускаются в электронном виде, права на них фиксируются в реестре акционеров или на счетах депо в депозитарии. Абсолютное большинство современных акций является бездокументарными.

По способу обращения

• Публичные — свободно обращаются на организованных торгах (фондовых биржах), доступны неограниченному кругу лиц. Эмитент обязан раскрывать информацию о своей деятельности.
• Непубличные — обращаются в ограниченном кругу (обычно среди основателей компании), не допущены к биржевым торгам. Раскрытие информации не требуется.

Характеристики и параметры

Акция обладает рядом ключевых характеристик:

• Номинальная стоимость — условная денежная сумма, указанная на акции (или в уставе). Сумма номинальных стоимостей всех акций составляет уставный капитал общества. В России номинальная стоимость обыкновенных акций обычно составляет 1 рубль, 10 рублей или 100 рублей.
• Рыночная (курсовая) стоимость — цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном рынке. Определяется спросом и предложением, а также фундаментальными факторами (прибыль компании, перспективы роста, макроэкономическая ситуация).
• Дивиденд — часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая между акционерами пропорционально количеству принадлежащих им акций. Размер дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирован и зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров. По привилегированным акциям дивиденд обычно фиксирован (например, 10% от номинала).
• Ликвидность — способность акции быть быстро проданной по цене, близкой к рыночной. Высокой ликвидностью обладают акции крупнейших публичных компаний («голубые фишки»).
• Волатильность — степень изменчивости цены акции во времени. Высокая волатильность характерна для акций молодых технологических компаний, низкая — для акций стабильных монополий.

Эмиссия и размещение

Процесс выпуска акций называется эмиссией. Эмиссия может быть первичной (при создании акционерного общества) или дополнительной (для привлечения дополнительного капитала). Процедура эмиссии регулируется законодательством и включает регистрацию проспекта эмиссии в Центральном банке (в России — Банк России). Размещение акций может быть:

• Закрытым (частным) — среди ограниченного круга заранее известных инвесторов.
• Открытым (публичным) — через механизм IPO (Initial Public Offering — первичное публичное размещение) на фондовой бирже. IPO позволяет компании привлечь значительный капитал от широкого круга инвесторов.

Права акционеров

Владельцы акций обладают следующими основными правами:

• Право на получение дивидендов.
• Право на участие в управлении обществом (голосование на общем собрании акционеров по вопросам избрания совета директоров, утверждения годовых отчётов, реорганизации и ликвидации).
• Право на получение информации о деятельности общества (доступ к бухгалтерской отчётности, протоколам собраний).
• Преимущественное право на приобретение акций дополнительной эмиссии (для сохранения доли в уставном капитале).
• Право на получение части имущества при ликвидации общества (ликвидационная стоимость).

Фондовые индексы

Для оценки состояния рынка акций используются фондовые индексы, которые представляют собой корзину акций наиболее значимых компаний. В России основными индексами являются:

• Индекс Мосбиржи (IMOEX) — включает акции 50 крупнейших российских компаний, торгуемых на Московской бирже.
• Индекс РТС (RTSI) — аналогичный по составу, но рассчитывается в долларах США.

В мире наиболее известны: S&P 500 (США), Dow Jones Industrial Average (США), FTSE 100 (Великобритания), DAX (Германия), Nikkei 225 (Япония).

Риски и критика

Инвестиции в акции сопряжены с рядом рисков:

• Рыночный риск — риск падения курсовой стоимости акций из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка.
• Корпоративный риск — риск банкротства компании-эмитента, что может привести к полной потере вложенных средств.
• Инфляционный риск — риск обесценивания доходов от акций под воздействием инфляции.
• Валютный риск — для акций, номинированных в иностранной валюте, или при инвестировании в иностранные компании.

Критика акций как инструмента связана с тем, что они создают стимулы для краткосрочной ориентации менеджмента на рост курсовой стоимости в ущерб долгосрочному развитию компании. Кроме того, высокая волатильность может приводить к значительным потерям для неподготовленных инвесторов. В России рынок акций также подвержен влиянию геополитических факторов и санкционных рисков.

Регулирование в России

В Российской Федерации рынок акций регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ от 22.04.1996) и Федеральным законом «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ от 26.12.1995). Контроль и надзор осуществляет Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Все публичные акционерные общества обязаны раскрывать информацию о своей деятельности, включая финансовую отчётность и сведения о существенных фактах. Операции с акциями на организованных торгах проводятся через лицензированных брокеров и депозитарии (например, Национальный расчётный депозитарий).

Источники

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ.
2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ.
3. Бердникова Т. Б. «Рынок ценных бумаг». — М.: Инфра-М, 2018.
4. Галанов В. А. «Рынок ценных бумаг». — М.: Финансы и статистика, 2019.
5. Материалы Банка России (cbr.ru) — раздел «Финансовые рынки».
6. Данные Московской биржи (moex.com).