Бен Бернанке

Бен Бернанке — американский экономист, государственный деятель, председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) с 2006 по 2014 год. Лауреат Нобелевской премии по экономике 2022 года (совместно с Дугласом Даймондом и Филипом Дибвигом) за исследования банков и финансовых кризисов. Наиболее известен руководством денежно-кредитной политики США в период мирового финансового кризиса 2008—2009 годов и последующей Великой рецессии.

Биография

Ранние годы и образование

Бенджамин Шалом Бернанке родился 13 декабря 1953 года в Огасте (штат Джорджия, США) в семье Филипа Бернанке и Эдны Фридман. Его отец был фармацевтом и управлял аптекой, мать — домохозяйкой. Дед по отцовской линии, Йонас Бернанке, эмигрировал из Австро-Венгрии (ныне территория Украины) в США в начале XX века. Семья исповедовала иудаизм.

В 1971 году Бернанке окончил среднюю школу в Диллоне (Южная Каролина), где был одним из лучших учеников. В 1975 году получил степень бакалавра искусств (summa cum laude) по экономике в Гарвардском университете. В 1979 году — докторскую степень (Ph.D.) по экономике в Массачусетском технологическом институте (MIT). Его диссертация была посвящена долгосрочным последствиям экономических колебаний.

Академическая карьера

После защиты диссертации Бернанке преподавал в Стэнфордском университете (1979—1985), затем в Принстонском университете (1985—2002). В Принстоне он занимал должность заведующего кафедрой экономики (1996—2002). Его научные интересы включали макроэкономику, денежно-кредитную политику, историю экономики и финансовые кризисы. Бернанке опубликовал множество работ, включая книги «Инфляционное таргетирование: уроки международного опыта» (1999) и «Очерки о Великой депрессии» (2004).

Государственная служба

В 2002—2005 годах Бернанке был членом Совета управляющих Федеральной резервной системы. С 2005 по 2006 год — председатель Совета экономических консультантов при президенте США Джордже Буше-младшем. В 2006 году президент Буш назначил его председателем ФРС, сменив на этом посту Алана Гринспена. Бернанке был утверждён Сенатом США 1 февраля 2006 года. В 2010 году президент Барак Обама переназначил его на второй срок, который истёк в 2014 году.

Деятельность на посту председателя ФРС

Мировой финансовый кризис 2008—2009 годов

Период председательства Бернанке совпал с наиболее острым финансовым кризисом в США со времён Великой депрессии. Кризис, начавшийся с обвала рынка ипотечных ценных бумаг в 2007 году, привёл к банкротству крупнейших финансовых институтов, включая инвестиционный банк Lehman Brothers в сентябре 2008 года. Бернанке, как и его предшественники, придерживался кейнсианских взглядов на роль центрального банка в стабилизации экономики.

Основные меры, предпринятые ФРС под руководством Бернанке:

• Снижение ключевой процентной ставки. ФРС снизила ставку с 5,25% в сентябре 2007 года до 0–0,25% в декабре 2008 года, что стало историческим минимумом.
• Программы количественного смягчения (QE). ФРС начала масштабные покупки государственных облигаций и ипотечных ценных бумаг на открытом рынке, чтобы увеличить денежную массу и снизить долгосрочные процентные ставки. Первый раунд QE (QE1) был запущен в ноябре 2008 года, второй (QE2) — в ноябре 2010 года, третий (QE3) — в сентябре 2012 года.
• Создание новых кредитных инструментов. ФРС разработала программы экстренного кредитования для банков, инвестиционных компаний и рынка коммерческих бумаг (например, Term Auction Facility, Primary Dealer Credit Facility).
• Спасение крупных финансовых институтов. ФРС совместно с Министерством финансов США организовала спасение страховой компании American International Group (AIG) и банка Bear Stearns (путём его продажи JPMorgan Chase). Банкротство Lehman Brothers было допущено, что привело к резкому обострению кризиса.

Бернанке активно защищал эти меры, утверждая, что они предотвратили полный коллапс финансовой системы и последующую депрессию. Его политика подвергалась критике со стороны как консервативных экономистов (за чрезмерное вмешательство государства и риск инфляции), так и либеральных (за недостаточную помощь домохозяйствам и малому бизнесу).

Посткризисное регулирование

После кризиса Бернанке активно участвовал в разработке новых правил регулирования финансового сектора, в частности, в рамках Закона Додда — Франка (2010), который ужесточил требования к капиталу банков, ограничил их спекулятивные операции и создал Совет по надзору за финансовой стабильностью.

Политика таргетирования инфляции

Бернанке был сторонником таргетирования инфляции — политики, при которой центральный банк устанавливает явный целевой уровень инфляции (обычно 2%) и использует инструменты денежно-кредитной политики для его достижения. В 2012 году ФРС официально приняла целевой показатель инфляции в 2% (по индексу цен на личное потребление, PCE).

Научные взгляды и вклад

Исследования Великой депрессии

Бернанке известен своими работами, посвящёнными Великой депрессии 1930-х годов. В книге «Очерки о Великой депрессии» (2004) он утверждал, что основными причинами её глубины и продолжительности были ошибки денежно-кредитной политики (в частности, отказ от поддержки банковской системы) и коллапс мировой торговли из-за протекционизма. Эти исследования легли в основу его решений во время кризиса 2008 года.

Теория финансового акселератора

Совместно с Марком Гертлером Бернанке разработал теорию финансового акселератора, которая объясняет, как изменения в финансовых условиях (например, в стоимости заимствований) усиливают экономические колебания. Согласно этой теории, ухудшение балансов банков и компаний во время спада приводит к сокращению кредитования, что, в свою очередь, ещё больше углубляет спад.

Нобелевская премия

В 2022 году Бернанке, Дуглас Даймонд и Филип Дибвиг получили Нобелевскую премию по экономике «за исследования банков и финансовых кризисов». Бернанке был отмечен за анализ роли банковских паник в Великой депрессии и за разработку политики, направленной на предотвращение таких кризисов.

Критика

Политика Бернанке подвергалась критике по нескольким направлениям:

• Спасение банков. Критики, в том числе экономист Джозеф Стиглиц, утверждали, что спасение крупных банков за счёт налогоплательщиков создало моральный риск, поощряя рискованное поведение в будущем.
• Количественное смягчение. Некоторые экономисты (например, Аллан Мелцер) предупреждали, что QE приведёт к высокой инфляции и обесцениванию доллара. Однако инфляция в США оставалась низкой в течение нескольких лет после кризиса, хотя в 2021—2022 годах она резко выросла.
• Неравенство. Критики указывали, что QE способствовало росту цен на акции и недвижимость, что в первую очередь выгодно богатым, в то время как реальная экономика восстанавливалась медленно.
• Недостаточное регулирование. Некоторые эксперты (например, экономист Нуриэль Рубини) считали, что Бернанке недостаточно жёстко регулировал финансовый сектор до кризиса, что и способствовало его возникновению.

После ухода из ФРС

После завершения второго срока в 2014 году Бернанке ушёл с государственной службы. Он стал старшим советником в инвестиционной компании PIMCO (Pacific Investment Management Company) и в хедж-фонде Citadel. В 2015 году он опубликовал мемуары «Храбрость действовать: история кризиса и его последствий» (The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and its Aftermath). В 2022 году он стал лауреатом Нобелевской премии.

Личная жизнь

Бен Бернанке женат на Анне Фридман, с которой познакомился в Гарварде. У них двое детей. Бернанке известен своей сдержанностью и академическим стилем общения. Он является автором нескольких книг по экономике, включая учебник «Макроэкономика» (в соавторстве с Эндрю Абелем).

Источники

• Бернанке, Б. «Очерки о Великой депрессии». — М.: Издательство Института Гайдара, 2013.
• Бернанке, Б. «Храбрость действовать: история кризиса и его последствий». — М.: Альпина Паблишер, 2016.
• Блиндер, А. «После кризиса: макроэкономическая теория и политика». — М.: Издательство Института Гайдара, 2015.
• Федеральная резервная система США. Официальные отчёты и протоколы заседаний FOMC (2006—2014).
• Нобелевский комитет. Пресс-релиз о присуждении премии по экономике 2022 года.
• Стиглиц, Дж. «Крутое пике: Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса». — М.: Эксмо, 2010.