Клиринговый счёт

Клиринговый счёт — это специальный банковский счёт, используемый для учёта взаимных требований и обязательств участников клиринга (расчётов по ценным бумагам, производным финансовым инструментам, валютным контрактам и другим обязательствам) перед проведением окончательных расчётов. Клиринговый счёт открывается клиринговой организацией (центральным контрагентом) для каждого участника клиринга и предназначен для фиксации результатов неттинга — зачёта встречных требований, в результате которого определяется чистая позиция участника (обязательство уплатить или право получить денежные средства или ценные бумаги). Средства на клиринговом счёте не являются собственностью клиринговой организации, а учитываются как денежные средства клиентов, находящиеся в доверительном управлении или на специальном оговорённом режиме.

История возникновения и развития

Предпосылки появления

До появления клиринговых счетов расчёты на фондовых и товарных биржах проводились по каждой сделке отдельно, что требовало значительных временных и финансовых затрат. С ростом объёмов торгов в XIX веке возникла необходимость в механизме, позволяющем сократить количество платежей и поставок активов. Первые клиринговые палаты появились в Лондоне (клиринговая палата Лондонской фондовой биржи, 1773 год) и в США (Нью-Йоркская клиринговая палата, 1853 год).

Развитие в XX веке

В 1920-х годах клиринговые счета стали стандартным инструментом для расчётов по срочным контрактам (фьючерсам). После Второй мировой войны, с развитием электронных систем торговли, клиринговые счета были интегрированы в автоматизированные системы расчётов. В 1970-х годах в США была создана National Securities Clearing Corporation (NSCC), которая внедрила многосторонний неттинг с использованием единых клиринговых счетов.

Современный этап

В XXI веке клиринговые счета стали обязательным элементом инфраструктуры для всех центральных контрагентов (ЦК), работающих в соответствии с международными стандартами (EMIR в Европе, Dodd-Frank Act в США). В России клиринговые счета регулируются Федеральным законом № 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» (2011 год).

Правовое регулирование в России

Законодательная база

Основные нормативные акты, регулирующие клиринговые счета в Российской Федерации:

• Федеральный закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» (статья 15 — требования к клиринговым счетам);
• Положение Банка России № 482-П «О требованиях к осуществлению клиринговой деятельности»;
• Гражданский кодекс РФ (статья 860.1 — договор номинального счёта, который может применяться по аналогии).

Особенности статуса

Клиринговый счёт в российской практике является разновидностью банковского счёта, но с особым правовым режимом:

• Денежные средства на клиринговом счёте не могут быть списаны по обязательствам клиринговой организации (защита от банкротства);
• Списание средств возможно только на основании распоряжения клиринговой организации в рамках клиринговых процедур;
• На средства на клиринговом счёте не может быть обращено взыскание по долгам участника клиринга до момента завершения клиринга.

Виды и классификация

По типу активов

1. Денежный клиринговый счёт — для учёта денежных средств, используемых для расчётов по обязательствам (в рублях или иностранной валюте).
2. Товарный клиринговый счёт — для учёта поставок товаров (например, зерна, металлов, энергоносителей) в рамках биржевых контрактов.
3. Ценной бумажный клиринговый счёт — для учёта ценных бумаг, передаваемых в качестве обеспечения или для поставки по сделкам.

По участникам

1. Индивидуальный клиринговый счёт — открывается для одного участника клиринга (юридического лица).
2. Коллективный (совместный) клиринговый счёт — используется для учёта средств нескольких участников, объединённых в пул (например, для управления активами паевых инвестиционных фондов).

По режиму использования

1. Основной клиринговый счёт — для учёта всех обязательств участника.
2. Гарантийный (обеспечительный) клиринговый счёт — для внесения гарантийного обеспечения (маржи) под открытые позиции.
3. Специальный клиринговый счёт — для расчётов по отдельным видам инструментов (например, по сделкам РЕПО).

Устройство и механизм работы

Процесс клиринга с использованием счёта

1. Открытие позиций — участник совершает сделки (покупка/продажа ценных бумаг, фьючерсов, валюты).
2. Неттинг — клиринговая организация собирает данные по всем сделкам участника и вычисляет чистую позицию (сальдо).
3. Расчёт обязательств — на основе неттинга определяется, сколько денег или активов участник должен получить или уплатить.
4. Исполнение — денежные средства списываются или зачисляются на клиринговый счёт участника, а ценные бумаги переводятся на счёт депо.

Роль центрального контрагента

Центральный контрагент (ЦК) выступает посредником между всеми участниками клиринга. Он открывает клиринговые счета для каждого участника и гарантирует исполнение обязательств даже в случае дефолта одного из участников. В России функцию ЦК выполняют:

• Небанковская кредитная организация «Национальный клиринговый центр» (НКО НКЦ) — для Московской биржи;
• Клиринговая организация «СПБ Клиринг» — для Санкт-Петербургской биржи.

Применение

На финансовых рынках

Клиринговые счета используются на всех организованных рынках:

• Фондовый рынок — расчёты по акциям, облигациям, паям ETF.
• Срочный рынок — фьючерсы, опционы, свопы.
• Валютный рынок — расчёты по валютным парам (например, USD/RUB).
• Товарный рынок — расчёты по контрактам на нефть, газ, металлы, сельхозпродукцию.

Внебиржевые расчёты

Клиринговые счета могут применяться и для внебиржевых сделок, если стороны договорились о клиринге через специализированную организацию. Например, в России такие услуги предоставляет НКО НКЦ для внебиржевых сделок РЕПО.

Международные расчёты

В международной практике клиринговые счета используются в системах:

• Euroclear (Бельгия) — для расчётов по еврооблигациям;
• Clearstream (Люксембург) — для расчётов по международным ценным бумагам;
• CLS Bank (Continuous Linked Settlement) — для минимизации валютных рисков при конверсионных операциях.

Преимущества и недостатки

Преимущества

• Снижение операционных рисков — за счёт неттинга уменьшается количество платежей и поставок.
• Уменьшение потребности в ликвидности — участникам не нужно иметь полную сумму для каждой сделки, достаточно обеспечить чистую позицию.
• Повышение скорости расчётов — автоматизация клиринга позволяет завершать расчёты в течение одного дня (T+0) или на следующий день (T+1).
• Защита от дефолтов — центральный контрагент гарантирует исполнение обязательств.

Недостатки

• Концентрация рисков — при банкротстве центрального контрагента все участники могут понести убытки.
• Сложность регулирования — требуется строгий контроль со стороны надзорных органов (в России — Банк России).
• Затраты на обслуживание — клиринговая организация взимает комиссию за ведение счёта и проведение операций.

Интересные факты

• В 2022 году в России был принят закон, позволяющий использовать клиринговые счета для расчётов по сделкам с цифровыми финансовыми активами (ЦФА).
• Крупнейшая в мире клиринговая система — LCH (Лондонская клиринговая палата) — обрабатывает ежедневно более 100 миллиардов долларов.
• В 2023 году НКО НКЦ (Московская биржа) обработала клиринг по сделкам на сумму более 1,5 квадриллиона рублей.

Критика и риски

• Системный риск — в случае сбоя в работе центрального контрагента может парализовать весь финансовый рынок.
• Проблема «слишком большой, чтобы обанкротиться» — крупные ЦК могут рассчитывать на государственную поддержку, что создаёт моральный риск.
• Неравенство участников — мелкие участники часто вынуждены платить более высокие комиссии за обслуживание клирингового счёта.

Источники

1. Федеральный закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте».
2. Положение Банка России от 12.11.2018 № 482-П «О требованиях к осуществлению клиринговой деятельности».
3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая), глава 45 «Банковский счёт».
4. Кудрявцев А. А. «Клиринг и расчёты на финансовых рынках». — М.: Юрайт, 2020.
5. Материалы официального сайта Банка России (cbr.ru) — раздел «Клиринговая деятельность».
6. Годовой отчёт НКО НКЦ (АО) за 2023 год.