Международная ассоциация клиринговых организаций

Международная ассоциация клиринговых организаций (International Association of Clearing Houses, IACH) — это некоммерческая профессиональная организация, объединяющая национальные и международные клиринговые палаты, центральные депозитарии ценных бумаг и другие институты, обеспечивающие посттрейдинговую инфраструктуру финансовых рынков. Ассоциация занимается разработкой стандартов, обменом опытом и координацией действий участников для повышения эффективности, безопасности и надёжности клиринговых и расчётных систем.

История

Идея создания международной площадки для взаимодействия клиринговых организаций возникла в середине XX века, когда после Второй мировой войны началась активная интеграция финансовых рынков. В 1960-е годы национальные клиринговые палаты, работавшие в основном с ценными бумагами и деривативами, столкнулись с необходимостью унификации процедур и снижения рисков при трансграничных расчётах.

Официально Международная ассоциация клиринговых организаций была учреждена в 1972 году в Лондоне. В число её основателей вошли клиринговые палаты Великобритании, США, Франции, Германии и Японии. Первоначально ассоциация насчитывала 12 членов и фокусировалась на вопросах стандартизации документации и процедур взаимозачёта. В 1980-е годы, с ростом объёмов торговли деривативами и развитием электронных торговых систем, IACH расширила сферу деятельности на риск-менеджмент и разработку единых правил для клиринга по сделкам с фьючерсами и опционами.

В 1990-е годы, после краха ряда финансовых институтов и кризисов на развивающихся рынках, ассоциация активизировала работу по созданию механизмов управления системными рисками. В 2000-е годы, в ответ на глобальный финансовый кризис 2008 года, IACH участвовала в разработке новых стандартов для центральных контрагентов (ЦКА), включая требования к капиталу, маржированию и стресс-тестированию. По состоянию на 2024 год, в состав ассоциации входит более 80 организаций из 40 стран мира, включая крупнейшие клиринговые палаты Европы, Азии, Северной и Южной Америки, а также Австралии.

Цели и задачи

Основными целями Международной ассоциации клиринговых организаций являются:

• Содействие развитию и гармонизации клиринговой инфраструктуры — выработка общих подходов к организации клиринга, расчётов и управления рисками.
• Повышение эффективности и безопасности финансовых рынков — снижение операционных и кредитных рисков при проведении сделок.
• Обмен знаниями и лучшими практиками — организация конференций, семинаров и рабочих групп для обсуждения актуальных проблем.
• Представление интересов членов — взаимодействие с регуляторами, международными организациями (например, Банком международных расчётов, Международной организацией комиссий по ценным бумагам — IOSCO) и другими участниками рынка.
• Разработка стандартов и рекомендаций — создание добровольных кодексов поведения, методик оценки рисков и процедур взаимодействия.

Структура и управление

Высшим органом IACH является Генеральная ассамблея, которая собирается ежегодно. На ней утверждаются стратегические направления деятельности, бюджет, избираются члены Совета директоров и Президент ассоциации. Совет директоров, состоящий из 15–20 представителей организаций-членов, определяет текущую политику и утверждает решения рабочих комитетов.

В структуру ассоциации входят несколько постоянных комитетов и рабочих групп:

• Комитет по стандартам и регулированию — занимается разработкой и актуализацией стандартов для клиринговых систем.
• Комитет по риск-менеджменту — анализирует финансовые риски, разрабатывает методики стресс-тестирования и управления дефолтами.
• Комитет по технологиям и инновациям — изучает влияние новых технологий (блокчейн, распределённые реестры, искусственный интеллект) на клиринговую деятельность.
• Рабочая группа по трансграничному клирингу — координирует взаимодействие между клиринговыми палатами разных стран.

Исполнительный офис ассоциации расположен в Цюрихе (Швейцария). Штат сотрудников небольшой (около 30 человек), основная работа ведётся через добровольное участие представителей организаций-членов.

Деятельность и проекты

Разработка стандартов

Одним из ключевых направлений работы IACH является создание и поддержание Свода принципов и правил для клиринговых организаций (Principles and Rules for Clearing Houses). Этот документ содержит рекомендации по организации клирингового процесса, управлению рисками, обеспечению ликвидности и взаимодействию с участниками рынка. Стандарты IACH не являются обязательными, но широко используются национальными регуляторами как основа для разработки нормативных актов.

Исследования и публикации

Ассоциация регулярно выпускает аналитические отчёты и «белые книги» по актуальным темам: влияние регулирования на клиринговую деятельность, новые модели управления рисками, развитие клиринга для внебиржевых деривативов. С 2010 года издаётся ежегодный Обзор мирового клирингового рынка (Global Clearing Market Review), который содержит статистику по объёмам клиринга, количеству участников и финансовым показателям.

Обучение и сертификация

IACH проводит обучающие семинары и вебинары для сотрудников организаций-членов. В 2015 году была запущена программа профессиональной сертификации Certified Clearing Professional (CCP), которая подтверждает знания в области клиринга, расчётов и управления рисками.

Сотрудничество с регуляторами

Ассоциация активно взаимодействует с международными регуляторными органами. В 2009–2012 годах представители IACH участвовали в разработке принципов для инфраструктур финансового рынка (PFMI), которые были опубликованы Комитетом по платёжным и расчётным системам (CPSS) и IOSCO. В 2020-е годы ассоциация консультирует регуляторов по вопросам внедрения требований к центральным контрагентам в рамках реформы рынка деривативов (регулирование EMIR в Европе, Dodd-Frank Act в США).

Членство

Членство в IACH открыто для организаций, которые выполняют функции клиринговой палаты, центрального депозитария ценных бумаг или центрального контрагента. Существует две категории членов:

• Действительные члены — организации, непосредственно осуществляющие клиринговую деятельность. Они имеют право голоса на Генеральной ассамблее и могут избираться в Совет директоров.
• Ассоциированные члены — организации, связанные с клиринговой деятельностью (например, поставщики технологий, консалтинговые фирмы, научные учреждения). Они не имеют права голоса, но могут участвовать в рабочих группах и мероприятиях.

Вступительный взнос и ежегодные членские взносы зависят от размера организации и её категории. Для действительных членов взнос составляет от 10 000 до 50 000 долларов США в год.

Критика

Деятельность IACH иногда подвергается критике со стороны участников рынка и экспертов. Основные претензии:

• Недостаточная прозрачность — решения Совета директоров и результаты работы комитетов часто не публикуются в открытом доступе, что затрудняет оценку их влияния на рынок.
• Медлительность в адаптации к новым технологиям — по мнению некоторых критиков, ассоциация слишком консервативна в вопросах внедрения блокчейна и других инноваций, что может отставать от потребностей рынка.
• Доминирование крупных участников — крупные клиринговые палаты из США и Европы имеют большее влияние на принятие решений, чем организации из развивающихся стран.
• Отсутствие обязательной силы стандартов — рекомендации IACH носят добровольный характер, что снижает их практическую ценность в условиях, когда регуляторы требуют единых подходов.

См. также

• Клиринг
• Центральный контрагент
• Клиринговая палата
• Банк международных расчётов
• Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO)

Источники

• Официальный сайт Международной ассоциации клиринговых организаций (IACH) — разделы «About», «Membership», «Standards».
• Principles for Financial Market Infrastructures (PFMI) — CPSS-IOSCO, 2012.
• Global Clearing Market Review — IACH, 2023.
• «Clearing and Settlement of Derivatives» — David Loader, 2018.
• «The Role of Clearing Houses in Financial Markets» — Journal of Financial Market Infrastructures, 2020.