Московская биржа: структура и деятельность¶

Московская биржа (полное наименование — ПАО «Московская биржа ММВБ-РТС») — крупнейшая и единственная в России многофункциональная биржевая площадка, обеспечивающая организацию торгов акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, драгоценными металлами и другими финансовыми инструментами. Образована в декабре 2011 года в результате объединения бирж ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и РТС (Российская торговая система). Штаб-квартира расположена в Москве. Биржа является системообразующим элементом финансовой инфраструктуры России и входит в число двадцати крупнейших биржевых площадок мира по объёму торгов.

¶История и предшественники

¶ММВБ и РТС

История современной площадки восходит к началу 1990-х годов. В 1992 году была создана Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), основной задачей которой стала организация торгов иностранной валютой и формирование официального курса рубля. В том же году появилась Российская торговая система (РТС), изначально ориентированная на торговлю акциями приватизированных предприятий. В течение 1990–2000-х годов ММВБ развивала фондовый и срочный рынки, а РТС стала центром торговли акциями и фьючерсами.

¶Объединение

В июне 2011 года акционеры ММВБ и РТС одобрили сделку по слиянию. Процесс завершился в декабре 2011 года, когда объединённая компания получила название «Московская биржа». Интеграция позволила создать единую торговую и расчётную инфраструктуру, унифицировать листинг и клиринг. В феврале 2013 года акции самой Московской биржи были размещены на собственной фондовой площадке, а в 2015 году произошло техническое объединение торгов на фондовом и срочном рынках.

¶Структура и органы управления

Московская биржа представляет собой вертикально интегрированный холдинг. Ключевыми операционными компаниями группы являются:

• ПАО «Московская биржа» — головная компания, владелец торговых площадок;
• НКО АО «Национальный клиринговый центр» (НКЦ) — центральный контрагент, обеспечивающий клиринг по всем сделкам;
• НКО АО «Национальный расчётный депозитарий» (НРД) — центральный депозитарий России, осуществляющий учёт прав на ценные бумаги;
• АО «Мосэнергобиржа» — дочерняя площадка для торговли электроэнергией и мощностями.

Высшим органом управления является Общее собрание акционеров. Стратегическое руководство осуществляет Совет директоров, оперативное — Правление и Президент. Контроль за деятельностью биржи ведёт Банк России, который выполняет функции регулятора финансового рынка.

¶Торговые рынки

¶Фондовый рынок

Фондовый рынок Московской биржи включает торговлю акциями, корпоративными и государственными облигациями, паями биржевых инвестиционных фондов (БПИФ) и ETF. Торги проходят в двух секторах: основном (акции и облигации) и секторе коллективных инвестиций. Индикатором состояния рынка акций является индекс МосБиржи (IMOEX), рассчитываемый по наиболее ликвидным бумагам в рублёвых ценах. Также рассчитывается индекс РТС на основе долларовых цен.

¶Валютный рынок

Валютный рынок — историческое ядро биржи. На нём проводятся торги по доллару США, евро, китайскому юаню и другим валютам в режимах спот и своп. Биржевой курс рубля к основным мировым валютам используется Банком России для установления официальных курсов.

¶Срочный рынок

Срочный рынок (FORTS — Futures and Options on RTS, название сохранено исторически) предоставляет доступ к фьючерсным и опционным контрактам на индексы, акции, валюты, процентные ставки, товары (нефть, золото, серебро) и другие активы. Клиринг по срочным сделкам также осуществляет НКЦ.

¶Денежный рынок

Денежный рынок включает операции РЕПО (прямого и обратного), межбанковское кредитование и депозитные операции Банка России. Этот сегмент является ключевым инструментом управления ликвидностью для банков.

¶Товарный рынок

С 2013 года на бирже организованы торги драгоценными металлами (золото, серебро, платина, палладий) в обезличенной форме, а также зерном и сахаром через дочерние структуры.

¶Режимы торгов и участники

Торги проводятся в электронном виде через систему торгов, доступную участникам из всех регионов России. Участниками торгов выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг — брокеры, дилеры и банки, имеющие лицензии Банка России. Физические лица совершают операции через брокерские счета. Торговая сессия фондового рынка длится с 9:50 до 18:50 по московскому времени, срочного рынка — до 23:50. С 2022 года организованы вечерние дополнительные торги на валютном рынке.

¶Технологическая платформа

Московская биржа использует собственную электронную торговую платформу, обеспечивающую высокую пропускную способность и низкую задержку исполнения заявок. Средняя задержка составляет менее 100 микросекунд. Система имеет резервные центры обработки данных, расположенные на значительном удалении друг от друга, что гарантирует бесперебойность торгов.

¶Клиринг и расчёты

Клиринг по всем сделкам осуществляет Национальный клиринговый центр, выполняющий функции центрального контрагента. Это означает, что НКЦ становится стороной по каждой сделке, принимая на себя риски неисполнения обязательств. Расчёты по ценным бумагам и учёт прав ведутся Национальным расчётным депозитарием. Такая инфраструктура соответствует международным стандартам и рекомендациям Комитета по платёжным и расчётным системам (CPSS-IOSCO).

¶Регулирование и надзор

Деятельность Московской биржи регулируется Федеральным законом «Об организованных торгах» и нормативными актами Банка России. Биржа имеет лицензии на организацию торгов ценными бумагами, срочными финансовыми инструментами, а также статус уполномоченной биржи для торговли валютой. Банк России осуществляет постоянный мониторинг финансовой устойчивости биржи и её инфраструктурных организаций.

¶Показатели деятельности

Московская биржа демонстрирует стабильный рост объёмов торгов. По итогам 2023 года совокупный объём торгов составил более 1,3 квадриллиона рублей. Основную долю оборота обеспечивают денежный и валютный рынки. Количество частных инвесторов, имеющих брокерские счета, превысило 30 миллионов человек, что делает биржу ключевым связующим звеном между населением и финансовым рынком.

¶Критика и ограничения

В 2022–2024 годах в связи с санкционным давлением на российскую финансовую систему Московская биржа столкнулась с ограничениями на операции с долларами и евро. В июне 2024 года США ввели блокирующие санкции против НКЦ, что привело к приостановке торгов долларом и евро на биржевых торгах. Биржа переориентировалась на торговлю юанем и другими дружественными валютами. Критики отмечают также снижение ликвидности рынка акций в отдельные периоды и зависимость индекса от ограниченного числа эмитентов.

¶Значение для экономики

Московская биржа выполняет важнейшие функции в российской экономике: обеспечивает привлечение капитала компаниями через размещение акций и облигаций, предоставляет инструменты хеджирования валютных и процентных рисков, формирует справедливые рыночные цены на финансовые активы и служит индикатором состояния экономики для инвесторов и регулятора.