Облигация — долговая ценная бумага¶
Облигация — долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между эмитентом и её владельцем (держателем). Держатель облигации предоставляет эмитенту заём в размере номинальной стоимости бумаги и имеет право на получение процентного дохода (купонного) и возврата номинальной стоимости в установленный срок (погашение). Облигации относятся к классу долговых ценных бумаг и являются одним из основных инструментов долгового финансирования наряду с банковскими кредитами.
¶История
Первыми облигациями в современном понимании считаются государственные заёмные листы, выпускавшиеся в Европе в XVI–XVII веках для финансирования войн и государственных расходов. В России первые государственные облигации появились в XIX веке: в 1809 году были выпущены 5-процентные банковские билеты, а в 1817 году — 6-процентные облигации Государственного займа. В советский период облигации Государственного внутреннего займа (ГВЗ) выпускались регулярно, в том числе облигации Государственного сберегательного займа 1957 года и облигации Государственного внутреннего займа 1990 года. После 1991 года в России сформировался современный рынок облигаций: в 1995 году начались торги облигациями Государственного краткосрочного займа (ОФЗ), ставшими базовым инструментом внутреннего долга страны.
¶Классификация
Облигации классифицируются по нескольким признакам:
| Признак | Виды |
|---|---|
| Эмитент | Государственные (ОФЗ, субъектов РФ, муниципальные), корпоративные, банковские |
| Валюта | Рублёвые, валютные (обычно долларовые или евро) |
| Срок обращения | Краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1–5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет), бессрочные (перпетуальные) |
| Форма дохода | Процентные (купонные), дисконтные (без купона, продаются с дисконтом), нулевые купонные |
| Обеспечение | Обеспеченные (залогом, поручительством), необеспеченные (дебентуры) |
| Порядок выплаты купона | Фиксированный, плавающий (привязан к ставке), индексируемый (привязан к инфляции) |
¶Основные характеристики
- Номинальная стоимость — сумма, которую эмитент обязуется вернуть держателю при погашении. В России типичный номинал корпоративных облигаций — 1000 рублей.
- Купон — процентный доход, выплачиваемый держателю. Купонная ставка может быть фиксированной или переменной. Периодичность выплат — обычно раз в квартал или полугодие.
- Дисконт — разница между ценой покупки и номинальной стоимостью у дисконтных облигаций; служит источником дохода.
- Срок погашения — дата, когда эмитент возвращает номинальную стоимость.
- Кредитный рейтинг — оценка надёжности эмитента, определяющая процентную ставку. В России рейтингами занимаются Национальные кредитные рейтинговые агентства (НКРА, «Эксперт РА», «АКРА»).
¶Доходность
Доходность облигации определяется отношением совокупного дохода (купонные выплаты плюс разница между ценой покупки и номиналом) к цене покупки. Различают:
- Номинальную доходность — отношение купона к номиналу.
- Текущую (рыночную) доходность — отношение купона к текущей рыночной цене.
- Доходность к погашению (YTM) — расчётная доходность, при которой цена облигации равна текущей рыночной цене с учётом всех будущих купонных выплат и возврата номинала.
Существует обратная зависимость: при росте рыночных процентных ставок цены облигаций с фиксированным купоном падают, и наоборот.
¶Рынок облигаций в России
Основные сегменты российского рынка облигаций:
- ОФЗ (облигации государственного займа) — выпускаются Министерством финансов РФ, считаются безрисковыми, служат базой для кривой доходности.
- ОФЗ-ПК (с плавающим купоном) — купон пересматривается по формуле, привязанной к ключевой ставке Центрального банка.
- ОФЗ-ИН (индексируемые) — купон индексируется по потребительской инфляции.
- Корпоративные облигации — выпускаются компаниями для финансирования деятельности.
- Банковские облигации — выпускаются кредитными организациями.
- Муниципальные облигации — выпускаются органами местного самоуправления.
Торги облигациями проходят на Московской бирже. Розничные инвесторы могут приобретать облигации через брокерские счета, в том числе с использованием индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), что даёт налоговые льготы.
¶Риски
- Кредитный (дефолтный) — риск неисполнения эмитентом обязательств.
- Процентный — риск изменения рыночных ставок, влияющий на цену бумаги.
- Инфляционный — риск снижения реальной доходности при росте инфляции.
- Ликвидности — риск невозможности продать бумагу по приемлемой цене.
- Валютный — актуален для валютных облигаций при колебаниях курса рубля.
¶Применение
Облигации используются государством и корпорациями для заимствований, а инвесторами — для получения стабильного процентного дохода и диверсификации портфеля. В структуре розничных инвестиций в России облигации традиционно занимают второе место по популярности после банковских вкладов.
¶Источники
- «Ценные бумаги» / под ред. Ю. А. Долгова. — М.: ИНФРА-М.
- «Рынок ценных бумаг» / под ред. А. В. Азарова. — М.: КноРус.
- Материалы Московской биржи о рынке облигаций.
- Сайт Министерства финансов Российской Федерации (раздел о выпуске ОФЗ).