Собственные акции¶

Собственные акции — это акции, выпущенные акционерным обществом и выкупленные им самим у акционеров, которые не были погашены и находятся на балансе общества, а не в обращении. Такие акции не предоставляют права голоса, не участвуют в начислении дивидендов и не учитываются при подсчёте голосов на общем собрании акционеров. В российской практике собственные акции, выкупленные у акционеров, отражаются в бухгалтерском балансе как отдельная статья пассива (в разделе «Капитал и резервы») со знаком минус, уменьшая собственный капитал общества.

¶Правовое регулирование

В Российской Федерации порядок приобретения и статус собственных акций регулируется Федеральным законом «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ). Согласно статье 72 закона, акционерное общество вправе приобретать размещённые акции по решению общего собрания акционеров или совета директоров (наблюдательного совета), если это предусмотрено уставом. Приобретение возможно как на открытом рынке, так и по соглашению с отдельными акционерами. При этом действуют ограничения: общество не может приобретать собственные акции, если номинальная стоимость находящихся в обращении акций становится менее 90% уставного капитала (для публичных обществ) или если у общества имеются признаки банкротства.

¶Цели выкупа собственных акций

¶Поддержание рыночной стоимости

Одной из распространённых целей является стабилизация или повышение рыночной цены акций. Скупка большого объёма акций на открытом рынке создаёт дополнительный спрос, что способствует росту котировок, особенно в периоды падения рынка. Однако такой эффект носит временный характер и зависит от конъюнктуры.

¶Увеличение доли прибыли на акцию

Выкуп акций сокращает количество акций в обращении (shares outstanding). При неизменной чистой прибыли это автоматически увеличивает показатель прибыли на одну акцию (EPS), что делает компанию более привлекательной для инвесторов. Рост EPS может положительно влиять на рыночную цену акций.

¶Использование в системе мотивации

Собственные акции часто используются в программах долгосрочного поощрения менеджмента и сотрудников (например, опционы, акционерные планы). Компания выкупает акции, а затем передаёт их менеджерам или сотрудникам при достижении определённых показателей, не размывая долю существующих акционеров.

¶Защита от недружественного поглощения

Выкуп крупного пакета собственных акций может затруднить приобретение контрольного пакета сторонним лицом, так как объём акций в свободном обращении уменьшается. Кроме того, такие действия сигнализируют рынку о том, что руководство считает акции недооценёнными.

¶Выход миноритарных акционеров

В соответствии со статьёй 75 закона «Об акционерных обществах», акционеры, голосовавшие против реорганизации, крупной сделки или внесения изменений в устав, имеют право требовать выкупа принадлежащих им акций. В таких случаях общество обязано выкупить акции по рыночной стоимости (определённой независимым оценщиком), и эти акции поступают на баланс как собственные.

¶Ограничения на приобретение

Российское законодательство устанавливает ряд ограничений для приобретения обществом собственных акций:

• Максимальный объём — номинальная стоимость приобретённых акций не может превышать 10% уставного капитала (статья 72 ФЗ «Об АО»). Исключение — случаи обязательного выкупа по требованию акционеров.
• Финансовые ограничения — общество не может приобретать акции, если стоимость чистых активов меньше уставного капитала или станет меньше после выкупа.
• Запрет на приобретение при банкротстве — если общество отвечает признакам несостоятельности или станет отвечать после выкупа, приобретение запрещено.
• Сроки — приобретённые акции должны быть реализованы (проданы) или погашены в течение одного года с даты их поступления на баланс. По истечении этого срока общее собрание акционеров обязано принять решение об уменьшении уставного капитала путём погашения этих акций.

¶Бухгалтерский учёт

В российском бухгалтерском учёте собственные акции, выкупленные у акционеров, отражаются на счёте 81 «Собственные акции (доли)». При выкупе дебетуется счёт 81, кредитуется счёт денежных средств (50, 51, 52). В балансе эти акции показываются в разделе III «Капитал и резервы» в круглых скобках (как отрицательная величина), уменьшая сумму собственного капитала. При последующей продаже сумма, уплаченная за акции, сторнируется, а разница между ценой продажи и ценой выкупа относится на прочие доходы или расходы (счёт 91). При погашении акций уменьшается уставный капитал, и счёт 81 закрывается.

¶Сравнение с казначейскими акциями в международной практике

В международных стандартах финансовой отчётности (МСФО) и американских GAAP собственные акции называются казначейскими акциями (treasury stock). Подход схож, но есть различия. В международной практике выкуп акций часто осуществляется без обязательного последующего погашения; акции могут находиться на балансе неограниченное время для целей опционов или других корпоративных нужд. В России, как указано, установлен годичный срок. Также в МСФО казначейские акции учитываются как вычет из собственного капитала, а не как актив, несмотря на то, что компания фактически владеет ими.

¶Примеры выкупа собственных акций в России

Крупные российские публичные компании периодически проводят программы обратного выкупа (buyback). Например, ПАО «Газпром» в 2017–2018 годах осуществило масштабный выкуп акций с рынка в рамках программы повышения капитализации. ПАО «Сбербанк» в 2020 году объявило о выкупе акций для последующего погашения, что привело к росту котировок. Причинами обычно называют низкую рыночную оценку и желание увеличить доходность на акцию.

¶Критика и риски

Выкуп собственных акций не лишён критики. Основные доводы против:

• Сокращение инвестиционных ресурсов — средства, потраченные на выкуп, могли бы быть направлены на развитие производства, R&D или выплату дивидендов всему кругу акционеров. Это особенно актуально для компаний с долгосрочной стратегией роста.
• Искусственное завышение показателей — сокращение числа акций в обращении улучшает EPS и ROE (рентабельность собственного капитала) без реального улучшения бизнеса. Это может ввести инвесторов в заблуждение.
• Риск манипуляций — иногда выкуп проводится для поддержки курса перед продажей крупных пакетов инсайдерами, что может расцениваться как манипулирование рынком.
• Увеличение долговой нагрузки — если выкуп осуществляется на заёмные средства, у компании растёт долг, что повышает финансовые риски при ухудшении конъюнктуры.

¶Особенности при реорганизации и ликвидации

При реорганизации в форме слияния или присоединения акции присоединяемого общества, выкупленные им ранее, подлежат обязательному погашению до завершения процедуры. При ликвидации акционерного общества собственные акции не подлежат распределению среди кредиторов, а просто аннулируются, уменьшая уставный капитал.

¶Источники

1. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (в действующей редакции), глава IX «Приобретение и выкуп обществом размещённых акций».
2. Положение по бухгалтерскому учёту «Учёт финансовых вложений» ПБУ 19/02, утверждённое приказом Минфина РФ от 10.12.2002 № 126н.
3. Инструкция по применению Плана счетов бухгалтерского учёта финансово-хозяйственной деятельности организаций, утверждённая приказом Минфина РФ от 31.10.2000 № 94н.
4. МСФО (IAS) 32 «Финансовые инструменты: представление» в части классификации собственных долевых инструментов.