CalPERS

CalPERS (California Public Employees’ Retirement System, Калифорнийская система пенсионного обеспечения государственных служащих) — крупнейший публичный пенсионный фонд в США и один из крупнейших институциональных инвесторов в мире. Управляет пенсионными накоплениями и медицинским страхованием для государственных служащих штата Калифорния, включая сотрудников школ, университетов, муниципалитетов и органов власти. По состоянию на 2023 год активы фонда превышали 450 миллиардов долларов США, а число участников составляло более 2 миллионов человек.

История

CalPERS был основан в 1932 году как система пенсионного обеспечения для государственных служащих Калифорнии. Изначально фонд управлял только пенсионными выплатами, но со временем его функции расширились. В 1962 году была добавлена программа медицинского страхования для пенсионеров, а в 1970-х годах — для действующих сотрудников.

В 1980-е годы CalPERS стал активно инвестировать в фондовый рынок и недвижимость, что позволило значительно увеличить доходность. В 1990-е годы фонд начал внедрять принципы ответственного инвестирования, включая учёт экологических, социальных и управленческих факторов (ESG). В 2010-е годы CalPERS столкнулся с проблемами недофинансирования из-за низкой доходности и демографических изменений, что привело к реформам пенсионной системы.

Структура и управление

CalPERS управляется Советом правления, состоящим из 13 членов. В совет входят представители участников системы, работодателей и общественности. Члены совета избираются на определённые сроки и отвечают за стратегическое управление фондом, утверждение инвестиционной политики и контроль за расходами.

Основные органы управления:

• Совет правления — высший орган, принимающий ключевые решения.
• Инвестиционный комитет — определяет стратегию распределения активов.
• Комитет по пенсионной политике — разрабатывает рекомендации по изменению пенсионных правил.

Операционное управление осуществляет профессиональная команда менеджеров во главе с исполнительным директором.

Финансовые показатели

CalPERS является одним из крупнейших пенсионных фондов мира. Его активы распределены между различными классами инвестиций:

Доходность фонда за последние 20 лет в среднем составляла около 7% годовых, что ниже целевого показателя в 7,5%, установленного актуарными расчётами. Уровень финансирования (соотношение активов к обязательствам) на 2023 год составлял около 72%, что указывает на дефицит в 28%.

Инвестиционная политика

CalPERS придерживается стратегии долгосрочного инвестирования с диверсификацией по классам активов и географическим регионам. Фонд активно использует пассивное инвестирование через индексы, но также управляет частью портфеля активно.

С 2016 года CalPERS внедрил политику ответственного инвестирования, включающую:

• Учёт ESG-факторов при выборе инвестиций.
• Голосование на собраниях акционеров по вопросам климата и корпоративного управления.
• Отказ от инвестиций в некоторые отрасли, например, в производство табака (с 2001 года) и частные тюрьмы (с 2020 года).

В 2020 году фонд объявил о плане достижения углеродной нейтральности портфеля к 2050 году.

Проблемы и критика

CalPERS неоднократно подвергался критике по нескольким причинам:

• Недофинансирование. Многие эксперты указывают, что фонд не имеет достаточных активов для покрытия будущих обязательств, что создаёт риск для пенсионеров и налогоплательщиков Калифорнии.
• Низкая доходность. В периоды рыночных спадов, например, в 2008–2009 годах, фонд терял значительную часть активов, что замедляло восстановление.
• Политическое давление. Решения о составе инвестиционного портфеля иногда подвергаются влиянию политических факторов, что может снижать доходность.
• Административные расходы. Управление крупным фондом требует значительных затрат, которые критикуются как неоправданно высокие.

Влияние на экономику

CalPERS является значимым игроком на финансовых рынках США и мира. Его инвестиции охватывают тысячи компаний, включая крупнейшие корпорации, такие как Apple, Microsoft и Amazon. Фонд также активно инвестирует в недвижимость и инфраструктуру в Калифорнии и других штатах.

Пенсионные выплаты CalPERS составляют важный источник дохода для многих жителей Калифорнии, поддерживая потребительский спрос и экономику штата. Однако дефицит фонда создаёт нагрузку на бюджет штата, вынуждая увеличивать взносы работодателей.

Реформы

В ответ на проблемы с финансированием в 2010-е годы были проведены реформы:

• В 2013 году принят закон, снижающий пенсионные выплаты для новых сотрудников (увеличение возраста выхода на пенсию, уменьшение коэффициента начисления).
• В 2016 году CalPERS начал программу по снижению риска портфеля, увеличив долю облигаций и уменьшив долю акций.
• В 2020 году фонд объявил о плане по сокращению административных расходов на 10% в течение пяти лет.

Международное значение

CalPERS часто рассматривается как эталон для других публичных пенсионных фондов мира. Его инвестиционные стратегии, подходы к управлению рисками и внедрение ESG-принципов изучаются и копируются в других странах, включая Японию, Канаду и страны Европы. В России аналогичные функции выполняют Пенсионный фонд РФ (с 2023 года — Социальный фонд России) и негосударственные пенсионные фонды, однако масштаб CalPERS значительно превосходит любые российские аналоги.

Источники

• California Public Employees’ Retirement System. Annual Report 2023.
• State of California. Public Employees’ Pension Reform Act of 2013.
• Bloomberg. CalPERS Assets Under Management Data.
• Reuters. CalPERS ESG Investment Policy.
• U.S. Government Accountability Office. State and Local Government Pension Plans.