Эмиссия денег и ценных бумаг¶

Эмиссия — выпуск в обращение денежных знаков, ценных бумаг или иных платёжных и финансовых инструментов, увеличивающий их общее количество в обороте. В узком смысле термин чаще всего применяется к выпуску денег центральным банком, в широком — охватывает также эмиссию акций, облигаций, векселей и других эмиссионных ценных бумаг. Эмиссия является одним из ключевых инструментов денежно-кредитной политики и механизмом привлечения капитала на финансовых рынках.

¶Денежная эмиссия

Денежная эмиссия — выпуск в обращение наличных и безналичных денег. Различают два основных вида:

• Наличная эмиссия — выпуск банкнот и монет. В России монопольное право на неё принадлежит Центральному банку Российской Федерации, который организует производство денежных знаков и их доставку в регионы.
• Безналичная эмиссия — увеличение денежной массы на счетах в банковской системе. Она связана с кредитной деятельностью банков и операциями центрального банка.

В современной экономике наличные деньги составляют небольшую долю денежной массы, поэтому основная эмиссия носит безналичный характер. Формально эмиссия наличных происходит, когда центральный банк передаёт коммерческим банкам новые банкноты взамен изношенных или в ответ на рост спроса на наличность.

¶Эмиссионный доход

Разница между номинальной стоимостью выпущенных денег и затратами на их изготовление образует эмиссионный доход (сеньораж). В ряде стран он поступает в бюджет или в распоряжение центрального банка.

¶Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг — установленная законом последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг. Эмитентом могут выступать государство, муниципалитеты, акционерные общества, банки.

Процедура эмиссии в России включает несколько этапов:

1. Принятие решения о размещении ценных бумаг.
2. Утверждение решения о выпуске.
3. Государственная регистрация выпуска (для случаев, предусмотренных законом).
4. Размещение ценных бумаг — продажа первым владельцам.
5. Государственная регистрация отчёта об итогах выпуска.

Эмиссия акций сопровождает создание акционерного общества, увеличение уставного капитала, привлечение инвестиций. Эмиссия облигаций позволяет привлекать заёмные средства на длительный срок. Государственные облигации выпускаются для финансирования дефицита бюджета.

¶Первичное и дополнительное размещение

Первичная эмиссия проводится при учреждении компании, дополнительная — при последующем увеличении капитала. Дополнительный выпуск, как правило, требует согласия акционеров и может сопровождаться преимущественным правом существующих акционеров на покупку новых акций.

¶Эмиссия и инфляция

Устойчивое превышение темпов роста денежной массы над темпами роста производства товаров и услуг ведёт к инфляции. Поэтому центральные банки регулируют эмиссию через процентные ставки, нормативы резервирования и операции на открытом рынке. Избыточная эмиссия для покрытия бюджетного дефицита исторически служила причиной гиперинфляции — например, в России в начале 1990-х годов.

¶Регулирование в России

Денежную эмиссию регулирует Банк России в рамках единой государственной денежно-кредитной политики. Эмиссию ценных бумаг регулирует законодательство о рынке ценных бумаг: регистрацию выпусков акций и облигаций осуществляет Банк России, а требования к раскрытию информации направлены на защиту инвесторов. Незаконная эмиссия, то есть выпуск ценных бумаг без регистрации, влечёт административную и уголовную ответственность.

¶Значение

Эмиссия обеспечивает экономику необходимым количеством платёжных средств, позволяет предприятиям привлекать капитал, а государству — финансировать расходы. Одновременно она требует строгого контроля, поскольку необоснованный выпуск денег подрывает устойчивость национальной валюты.

Источники: Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», учебные издания по финансам и денежному обращению.