Ломбардные кредиты Банка России

Ломбардный кредит Банка России — это краткосрочный кредит, предоставляемый Центральным банком Российской Федерации (Банком России) кредитным организациям (банкам) под залог (блокировку) государственных ценных бумаг, входящих в так называемый Ломбардный список Банка России. Данный инструмент является частью механизма рефинансирования банковской системы и используется для поддержания ликвидности коммерческих банков, то есть для обеспечения их способности своевременно выполнять свои обязательства перед клиентами и контрагентами.

История возникновения и развития

Институт ломбардного кредитования в России был введён в 1996 году в рамках становления системы рефинансирования Банка России. Изначально механизм был ориентирован на предоставление кредитов под залог государственных ценных бумаг (в первую очередь — облигаций федерального займа, ОФЗ). В 1998 году, в условиях финансового кризиса, использование ломбардных кредитов временно приостанавливалось из-за кризиса рынка государственных ценных бумаг, однако впоследствии практика была возобновлена.

В 2000-е годы, по мере развития банковской системы и фондового рынка, ломбардное кредитование стало одним из основных инструментов управления ликвидностью. В 2013 году, после объединения функций мегарегулятора, Банк России существенно расширил Ломбардный список, включив в него не только государственные, но и корпоративные облигации, а также ипотечные ценные бумаги. Это было сделано для повышения доступности рефинансирования для банков, особенно региональных.

С 2016 года в рамках перехода к единой ключевой ставке и совершенствования механизмов денежно-кредитной политики ломбардные кредиты стали предоставляться на аукционной основе по плавающей ставке, привязанной к ключевой ставке Банка России.

Механизм предоставления

Ломбардный кредит предоставляется на срок от 1 до 90 дней. Основные этапы процедуры:

1. Подача заявки. Банк-заёмщик подаёт в Банк России заявку на участие в ломбардном аукционе или на получение кредита по фиксированной ставке (в рамках операций постоянного действия).
2. Определение ставки. Если кредит предоставляется на аукционе, ставка определяется по результатам конкурса заявок (минимальная процентная ставка, по которой банки готовы взять кредит). При операциях постоянного действия ставка равна ключевой ставке Банка России, увеличенной на 1 процентный пункт (как правило, для кредитов «овернайт»).
3. Залог. Ценные бумаги, предлагаемые в залог, должны быть включены в Ломбардный список Банка России и учитываться на счетах депо в депозитарии Банка России. Банк России оценивает рыночную стоимость бумаг и применяет к ней поправочные коэффициенты (дисконты), чтобы учесть возможные колебания цен. Размер дисконта зависит от типа и срока погашения ценной бумаги.
4. Заключение договора. После согласования условий заключается генеральное соглашение (кредитный договор).
5. Перечисление средств. Банк России перечисляет сумму кредита на корреспондентский счёт банка-заёмщика.
6. Погашение. По истечении срока кредита банк возвращает сумму основного долга и проценты. В случае неисполнения обязательств Банк России имеет право реализовать заложенные ценные бумаги.

Ломбардный список Банка России

Ломбардный список — это перечень ценных бумаг, которые принимаются Банком России в обеспечение по ломбардным кредитам. Формирование и утверждение списка осуществляется Советом директоров Банка России. В список включаются:

• Государственные ценные бумаги РФ: облигации федерального займа (ОФЗ), государственные сберегательные облигации (ГСО).
• Субфедеральные и муниципальные ценные бумаги: облигации субъектов РФ и муниципальных образований.
• Корпоративные облигации: облигации юридических лиц-резидентов РФ, соответствующих определённым критериям (например, наличие кредитного рейтинга не ниже установленного уровня).
• Ипотечные ценные бумаги: облигации с ипотечным покрытием, выпущенные в соответствии с законодательством РФ.
• Еврооблигации РФ: облигации внешних облигационных займов РФ, номинированные в иностранной валюте.

Критерии включения ценных бумаг в Ломбардный список регулярно пересматриваются. Основные требования: высокая ликвидность, надёжность эмитента, соответствие стандартам раскрытия информации. Банк России может исключать бумаги из списка в случае ухудшения их качества.

Виды ломбардных кредитов

В рамках ломбардного кредитования выделяют два основных типа операций:

Аукционные операции

Проводятся на регулярной основе (обычно еженедельно) в форме аукционов по размещению кредитов. Банки подают заявки с указанием желаемой суммы и минимальной процентной ставки. Банк России устанавливает лимит предоставления средств на аукционе. Кредиты предоставляются по ставке отсечения, которая определяется как минимальная ставка, по которой удовлетворяются заявки в пределах установленного лимита. Аукционы могут быть как «американскими» (каждая заявка удовлетворяется по своей ставке), так и «голландскими» (все заявки удовлетворяются по единой ставке отсечения).

Операции постоянного действия

Предоставляются по требованию банка в любой рабочий день по фиксированной ставке (ключевая ставка + 1 п.п. для кредитов «овернайт»). Наиболее распространённый вид — внутридневной кредит и кредит «овернайт» (на один рабочий день). Эти операции предназначены для оперативного устранения краткосрочных кассовых разрывов. Ставка по ним, как правило, выше, чем по аукционным кредитам, что стимулирует банки управлять ликвидностью более эффективно.

Роль в денежно-кредитной политике

Ломбардное кредитование выполняет несколько ключевых функций в рамках денежно-кредитной политики Банка России:

• Инструмент рефинансирования. Обеспечивает банки ликвидностью, необходимой для поддержания текущей деятельности и выполнения нормативов Центрального банка.
• Управление процентными ставками. Ставки по ломбардным кредитам (особенно по операциям постоянного действия) образуют верхнюю границу коридора процентных ставок Банка России. Нижняя граница формируется ставками по депозитным операциям (привлечение средств банков на депозиты). Таким образом, Банк России устанавливает ориентиры для рыночных процентных ставок.
• Сигнальная функция. Изменение условий ломбардного кредитования (ставок, лимитов, состава Ломбардного списка) служит сигналом для участников рынка о намерениях регулятора в области денежно-кредитной политики. Например, повышение ставок сигнализирует о жёсткости политики, направленной на сдерживание инфляции.
• Стабилизация банковской системы. В периоды финансовой нестабильности ломбардные кредиты позволяют банкам получить доступ к ликвидности даже при временных проблемах на межбанковском рынке, предотвращая цепные дефолты.

Критика и ограничения

Несмотря на важность инструмента, ломбардное кредитование имеет ряд ограничений и подвергается критике:

• Зависимость от залога. Банки, не имеющие в достаточном количестве ценных бумаг из Ломбардного списка (например, небольшие региональные банки), не могут в полной мере воспользоваться этим механизмом. Это создаёт неравные условия доступа к ликвидности.
• Риск концентрации. Крупные банки, владеющие значительными пакетами государственных ценных бумаг, могут получать непропорционально большой объём рефинансирования, что усиливает их доминирование на рынке.
• Влияние на рынок ценных бумаг. Активное использование ломбардного кредитования может создавать искусственный спрос на бумаги из Ломбардного списка, искажая их рыночную стоимость и стимулируя спекулятивные операции.
• Ограниченность срока. Краткосрочный характер кредитов (до 90 дней) не решает проблем долгосрочного дефицита ликвидности, который может возникать у банков, активно финансирующих долгосрочные проекты.

Сравнение с другими инструментами рефинансирования

Ломбардное кредитование не является единственным инструментом рефинансирования Банка России. К другим относятся:

• Внутридневные кредиты — беспроцентные кредиты, предоставляемые в течение операционного дня для завершения расчётов.
• Кредиты «овернайт» — разновидность ломбардного кредита на один день.
• Операции РЕПО — сделки по продаже ценных бумаг с обязательством обратного выкупа. По сути, это форма краткосрочного кредитования под залог ценных бумаг, но с переходом права собственности на них.
• Кредиты, обеспеченные нерыночными активами — предоставляются под залог векселей, прав требования по кредитным договорам и других активов, не обращающихся на организованном рынке. Этот механизм более доступен для банков, не имеющих ликвидных ценных бумаг.

Ломбардные кредиты отличаются от операций РЕПО тем, что при ломбардном кредитовании право собственности на ценные бумаги не переходит к Банку России — они остаются на балансе банка, но блокируются (обременяются залогом).

Источники

• Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (статья 46, 47).
• Положение Банка России от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».
• Указание Банка России «О перечне ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России» (актуальная редакция).
• Материалы официального сайта Банка России (cbr.ru) — раздел «Денежно-кредитная политика» / «Инструменты рефинансирования».
• Учебное пособие «Деньги, кредит, банки» под редакцией О.И. Лаврушина (раздел о рефинансировании коммерческих банков).