Moody's Corporation

Moody’s Corporation — американская финансово-аналитическая корпорация, входящая в «большую тройку» международных рейтинговых агентств наряду с Standard & Poor’s (S&P) и Fitch Ratings. Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке, США. Основной деятельностью Moody’s является присвоение кредитных рейтингов эмитентам долговых обязательств, а также предоставление аналитических услуг, исследований и данных в области финансовых рынков, экономики и управления рисками. Корпорация действует в более чем 40 странах мира.

История

Основание и ранние годы

История Moody’s Corporation восходит к 1900 году, когда американский финансист Джон Муди (John Moody) основал компанию John Moody & Company. Первоначально она занималась публикацией статистических справочников по акциям и облигациям американских компаний. В 1909 году Муди выпустил первый в мире систематизированный справочник «Moody’s Manual of Railroad Securities», в котором анализировались ценные бумаги железнодорожных компаний. В 1914 году компания была переименована в Moody’s Investors Service, а её деятельность была сосредоточена на оценке кредитоспособности эмитентов.

Развитие в XX веке

В 1920-е годы Moody’s расширила сферу деятельности на промышленные и коммунальные предприятия, а затем и на государственные облигации. В 1930-е годы, после Великой депрессии, рейтинговые агентства стали играть ключевую роль в регулировании финансовых рынков США. Moody’s начала присваивать рейтинги муниципальным и федеральным облигациям, что способствовало стандартизации оценки долговых инструментов.

В 1962 году Moody’s была приобретена корпорацией Dun & Bradstreet, что позволило ей получить доступ к более широкой базе данных и ресурсам. В 1970-е годы, после введения в США обязательного рейтингования для некоторых категорий ценных бумаг, роль Moody’s значительно возросла. В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально признала Moody’s, S&P и Fitch в качестве «национально признанных статистических рейтинговых организаций» (NRSRO).

Выделение в самостоятельную корпорацию

В 2000 году Moody’s Corporation была выделена из состава Dun & Bradstreet в качестве независимой публичной компании. Акции Moody’s начали торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под тикером MCO. В 2007 году корпорация приобрела компанию Economy.com, занимающуюся экономическими прогнозами, что усилило её аналитическое направление. В 2010-е годы Moody’s расширила присутствие в Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке.

Критика и реформы после финансового кризиса 2008 года

Финансовый кризис 2007–2008 годов привёл к масштабной критике в адрес Moody’s и других рейтинговых агентств. Их обвиняли в завышении рейтингов ипотечных ценных бумаг (MBS) и долговых обязательств, что способствовало возникновению пузыря на рынке недвижимости. В результате в США и Европе были приняты законодательные акты, усилившие регулирование рейтинговой деятельности (Закон Додда — Франка в США, Регламент ЕС № 1060/2009). Moody’s была вынуждена пересмотреть внутренние процедуры и повысить прозрачность методологий.

Структура и основные подразделения

Moody’s Corporation состоит из двух основных бизнес-сегментов:

Moody’s Investors Service (MIS)

MIS является основным рейтинговым подразделением. Оно присваивает кредитные рейтинги долговым обязательствам, эмитентам и структурированным финансовым продуктам. Рейтинговая шкала Moody’s включает категории от Aaa (наивысшая степень надёжности) до C (дефолт). Для более детальной дифференциации используются модификаторы 1, 2, 3 (например, Aa1, Aa2, Aa3). MIS обслуживает корпорации, правительства, муниципалитеты, банки, страховые компании и другие организации.

Moody’s Analytics (MA)

Moody’s Analytics — подразделение, предоставляющее аналитические и исследовательские услуги, программное обеспечение для управления рисками, экономические прогнозы и данные. Оно включает в себя такие продукты, как:

• Moody’s RMS — решения для моделирования катастрофических рисков (страхование, климат).
• Moody’s Analytics Knowledge Services — услуги по анализу данных и консалтингу.
• Economy.com — экономические прогнозы и базы данных.

Классификация рейтингов

Рейтинги Moody’s делятся на долгосрочные и краткосрочные, а также на рейтинги эмитента и рейтинги конкретных выпусков.

Долгосрочные рейтинги

Краткосрочные рейтинги

Обозначаются как P-1 (Prime-1) — наивысшая способность погашения, P-2 и P-3 — более низкие уровни, а также NP (Not Prime) — не соответствует критериям.

Применение и значение

Рейтинги Moody’s используются инвесторами, эмитентами, регулирующими органами и участниками финансовых рынков для оценки кредитного риска. Они влияют на стоимость заимствований: компании и государства с высокими рейтингами (Aaa, Aa) могут привлекать капитал под более низкие процентные ставки. Рейтинги также учитываются при формировании инвестиционных портфелей, в том числе пенсионными фондами и страховыми компаниями.

В России Moody’s присваивала рейтинги суверенному долгу, крупным корпорациям (например, «Газпром», «Роснефть», «Сбербанк») и региональным эмитентам. В 2022 году, после начала военного конфликта на Украине, Moody’s приостановила коммерческую деятельность в России, а также отозвала рейтинги у ряда российских эмитентов.

Критика

Moody’s неоднократно подвергалась критике за:

• Конфликт интересов: модель «эмитент платит» (issuer-pays model), при которой заказчик рейтинга (эмитент) оплачивает его присвоение, создаёт стимулы для завышения оценок.
• Непрозрачность методологий: в ряде случаев методологии расчёта рейтингов были признаны недостаточно раскрытыми.
• Запоздалые реакции: в периоды кризисов Moody’s часто понижала рейтинги уже после наступления дефолтов, что снижало их прогностическую ценность.
• Судебные иски: в 2010-е годы Moody’s урегулировала ряд исков от инвесторов и регуляторов, связанных с завышением рейтингов ипотечных ценных бумаг. В 2017 году корпорация согласилась выплатить $864 млн для урегулирования претензий Министерства юстиции США.

Интересные факты

• Рейтинговая шкала Moody’s была разработана Джоном Муди в 1909 году и с тех пор претерпела лишь незначительные изменения.
• Moody’s является одной из старейших рейтинговых организаций в мире.
• В 2023 году выручка Moody’s Corporation составила около $5,9 млрд, а чистая прибыль — около $1,6 млрд.

Источники

• Moody’s Corporation. Официальный сайт. Раздел «About Moody’s».
• Moody’s Investors Service. Рейтинговая шкала и методологии.
• «The Big Three: Moody’s, S&P, Fitch». Financial Times, 2019.
• «Moody’s to pay $864 million to settle U.S. mortgage bond case». Reuters, 2017.
• «Rating Agencies: Their Role in the Financial Crisis». Congressional Research Service, 2010.
• Федеральный закон «О рейтинговых агентствах» (Россия), 2015.