Акционерное общество Германии

Акционерное общество Германии (нем. Aktiengesellschaft, сокращённо AG) — это организационно-правовая форма юридического лица, предусмотренная правом Германии, при которой уставный капитал общества разделён на определённое число акций. Акционерное общество (AG) является корпорацией, акционеры которой не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Данная форма широко используется для крупных предприятий, в том числе публичных, чьи акции обращаются на фондовых биржах.

История

Развитие акционерных обществ в Германии началось в XIX веке. Первым значительным законодательным актом, регулирующим их деятельность, стал Общенемецкий торговый кодекс 1861 года (Allgemeines Deutsches Handelsgesetzbuch). Он ввёл концессионную систему, при которой создание AG требовало государственного разрешения. В 1870 году была принята реформа, отменившая систему концессий и заменившая её нормативной системой регистрации, что привело к резкому росту числа акционерных обществ в период «грюндерства» (1870–1873). После биржевого краха 1873 года законодательство было ужесточено, в частности, введены требования к минимальному размеру уставного капитала.

В 1937 году было принято новое законодательство об акционерных обществах (Aktiengesetz), которое в 1965 году было заменено действующим Законом об акционерных обществах (Aktiengesetz 1965). Этот закон, с последующими поправками, остаётся основным нормативным актом, регулирующим деятельность AG в современной Германии. Он закрепил двухуровневую систему управления (правление и наблюдательный совет), обязательную для всех AG.

Правовое регулирование

Основным источником права для акционерных обществ Германии является Закон об акционерных обществах (Aktiengesetz — AktG). Дополнительно применяются нормы Торгового кодекса (HGB) и Гражданского кодекса (BGB). Публичные компании, чьи акции допущены к торгам на регулируемом рынке, также подпадают под действие Закона о торговле ценными бумагами (WpHG) и Закона о биржах (BörsG).

Учреждение

Акционерное общество может быть учреждено одним или несколькими физическими или юридическими лицами (акционерами). Процесс учреждения включает следующие этапы:

1. Заключение учредительного договора (Gründungsvertrag) в нотариальной форме. Договор должен содержать устав общества, сведения об учредителях, размере уставного капитала, номинальной стоимости акций и составе первых органов управления.
2. Принятие устава (Satzung). Устав должен содержать фирменное наименование, место нахождения, предмет деятельности, размер уставного капитала, порядок выпуска акций, состав и полномочия органов управления.
3. Формирование уставного капитала. Минимальный уставный капитал для AG составляет 50 000 евро. На момент регистрации должно быть оплачено не менее 25% номинальной стоимости каждой акции (но не менее 12 500 евро в сумме), а также вся сумма, превышающая номинальную стоимость (эмиссионный доход).
4. Назначение органов управления: правления (Vorstand) и наблюдательного совета (Aufsichtsrat). Первый наблюдательный совет назначается учредителями.
5. Регистрация в торговом реестре (Handelsregister). Заявление о регистрации подаётся в суд по месту нахождения общества. К заявлению прилагаются учредительные документы, отчёты об оплате капитала, список членов правления и наблюдательного совета. После регистрации общество приобретает права юридического лица.

Органы управления

Для акционерного общества Германии характерна двухуровневая система управления (двойной совет), которая является обязательной и закреплена в AktG.

Правление (Vorstand)

Правление является исполнительным органом, который ведёт текущие дела общества и представляет его в суде и вне суда. Члены правления назначаются наблюдательным советом на срок не более пяти лет (возможно продление). Правление действует коллегиально, если уставом не предусмотрено иное. Оно обязано действовать в интересах общества (принцип корпоративного интереса) и подотчётно наблюдательному совету. Правление несёт ответственность за убытки, причинённые обществу в результате нарушения своих обязанностей.

Наблюдательный совет (Aufsichtsrat)

Наблюдательный совет является органом контроля за деятельностью правления. Он назначает и отзывает членов правления, утверждает годовую отчётность, а также даёт согласие на совершение определённых крупных сделок (например, приобретение или продажа предприятий). Состав наблюдательного совета зависит от численности работников общества. В обществах с числом работников до 500 человек наблюдательный совет состоит только из представителей акционеров. При численности от 500 до 2000 работников (по Закону о третичном участии — DrittelbG) одна треть членов совета избирается работниками. При численности свыше 2000 работников (по Закону о соучастии — MitbestG) половина членов совета избирается работниками, а председатель совета, имеющий решающий голос, — представитель акционеров.

Общее собрание акционеров (Hauptversammlung)

Общее собрание является высшим органом управления, в котором акционеры реализуют свои права. К компетенции общего собрания относятся:

• избрание членов наблюдательного совета (от акционеров);
• утверждение годовой отчётности и распределение прибыли;
• освобождение членов правления и наблюдательного совета от ответственности (Entlastung);
• внесение изменений в устав;
• увеличение или уменьшение уставного капитала;
• реорганизация (слияние, разделение, преобразование) или ликвидация общества.

Общее собрание созывается правлением не реже одного раза в год. Решения принимаются простым большинством голосов, если законом или уставом не предусмотрено квалифицированное большинство (например, для изменения устава — не менее 75% голосов).

Акции и уставный капитал

Уставный капитал AG делится на акции. Акции могут быть именными (Namensaktien) или на предъявителя (Inhaberaktien). С 2015 года для публичных обществ, акции которых допущены к торгам, обязательна регистрация акционеров в реестре (Namensaktien). Акции могут иметь номинальную стоимость (Nennbetragsaktien) или быть безноминальными (Stückaktien). Номинальная стоимость одной акции должна составлять не менее 1 евро.

Акционеры имеют право на:

• участие в общем собрании и голосование (одна акция — один голос, если уставом не предусмотрены привилегированные акции без права голоса);
• получение дивидендов (части прибыли);
• получение ликвидационной квоты при ликвидации общества;
• преимущественное приобретение новых акций при увеличении уставного капитала.

Виды акционерных обществ

В Германии различают два основных типа AG в зависимости от статуса их акций:

1. Публичное акционерное общество (börsennotierte AG) — акции которого допущены к торгам на регулируемом рынке фондовой биржи (например, Франкфуртской фондовой бирже). Такие общества обязаны соблюдать дополнительные требования по раскрытию информации (квартальные отчёты, инсайдерская информация) и подпадают под надзор Федерального управления финансового надзора (BaFin).
2. Непубличное акционерное общество (nicht börsennotierte AG) — акции которого не обращаются на бирже. Такие общества часто используются для семейных или закрытых предприятий.

Также существует особая форма — Европейское акционерное общество (Societas Europaea, SE), которая может быть учреждена в соответствии с правом ЕС и зарегистрирована в Германии. SE во многом схожа с AG, но допускает более гибкую систему управления (в том числе одноуровневую).

Применение и значение

Форма AG наиболее распространена среди крупных промышленных, финансовых и торговых компаний Германии. По состоянию на 2023 год в Германии насчитывалось около 15 000 акционерных обществ, из которых примерно 500 являются публичными (котируются на бирже). Крупнейшие AG Германии, входящие в индекс DAX, включают такие компании, как Siemens AG, Volkswagen AG, SAP SE, Deutsche Bank AG, Allianz SE и BASF SE.

AG является предпочтительной формой для привлечения капитала через выпуск акций и облигаций, а также для выхода на международные рынки. Двухуровневая система управления, предусмотренная немецким правом, считается элементом модели «рейнского капитализма», ориентированной на долгосрочные интересы и участие работников в управлении.

Критика

Основные критические замечания в адрес немецкой модели AG касаются:

• Сложности и бюрократизации управления, особенно для небольших компаний, которые могут выбрать более простые формы (например, GmbH).
• Высоких затрат на учреждение и ведение (нотариальные услуги, аудит, публикация отчётности).
• Ограниченной гибкости по сравнению с англо-американской моделью (одноуровневый совет директоров), что может замедлять принятие решений.
• Проблемы «соучастия» (Mitbestimmung): некоторые критики утверждают, что обязательное включение представителей работников в наблюдательный совет может приводить к конфликту интересов и снижению эффективности управления.

Источники

1. Aktiengesetz (AktG) — Закон об акционерных обществах Германии, редакция 2024 года.
2. Handelsgesetzbuch (HGB) — Торговый кодекс Германии.
3. K. Schmidt, «Gesellschaftsrecht», 4. Auflage, 2002.
4. M. Lutter, «Kölner Kommentar zum Aktiengesetz», 3. Auflage, 2010.
5. Данные Федерального управления юстиции Германии (Bundesamt für Justiz) за 2023 год.